伟星股份深度调研报告：服装辅料的百子柜

　　1.服装辅料发展空间巨大。我们保守预期其未来增长将至少与服装鞋帽行业一致，即可保持20%增速。

　　2.公司产品配套日趋完善，未来将逐渐发展成服装辅料中的百子柜。公司已形成纽扣、拉链和水晶钻等多种产品并存格局，具有年产钮扣65亿粒、拉链1.5亿米、人造水晶钻20亿粒的产能，“一站式服饰辅料品牌企业”的战略逐渐浮出水面。

　　3.公司为国内钮扣龙头，未来致力于结构调整提高附加值，钮扣毛利率预期将稳定在30%以上；拉链发展迅速，有效实现资源共享，分享下游扩张；水晶钻规模扩大，提升公司整体盈利水平。

　　4.总体评价和估值。公司未来产品的不断优化，将提升盈利空间；公司已具备外延收购扩张的能力和条件，并有通过外包方式扩张的潜力；预计公司07～09年摊薄后EPS分别为0.70、1.00和1.36元；基于公司在行业内的龙头地位，独特的一站式服务模式及公司预期业绩的持续快增前景，我们认为可以给予公司高于服装行业的估值，08、09年目标PE分别为38倍、33倍，12个月目标价区间为38.00～44.88元，维持“强烈推荐”。