美棉营销专家一周点评(2.15)

　　告诉我油籽/谷物市场走势，我就能准确地预测棉花市场动向。这种说法继续指明，棉花市场依然很难跟随本身的基本面，相反而是尾随谷物和油籽商品市场的走势。当纽约市场关注2009年棉花种植面积减少程度的时候，世界主要出口国家结转库存加大的事实并没有能够把价格控制在低水平，虽然仅在短时间内压低了市场价格。棉花基本面试图把价格打压至70美分以下，但谷物和油籽供量减少引发市场忧虑，棉花价格随即反弹。我们在许多场合提出警告，市场已经进入震荡期。此外，从长线看，这种局面没有可能改变。

　　在棉花合作组织发起的风险管理探讨周会上，我警告种植者不要只看到乙醇需求制造的牛市行情，同时还要看到全球植物油危机的潜在风险在不断上升。我在2007年10月召开的中国纺织工厂认证FiberMax品质论坛上首次提出这个观点。纽约12月合约是当时的打头合约，我提出12月合约基价63美分将是合约剩余时间的低点，事实确实如此。我的下一个建议是3月合约不会低于67美分，现在，我们看到3月合约升至66美分。我现在的看法是，当5月合约成为打头合约的时候(还有几天时间)它的低点在69美分。

　　价格泡沫一定会破裂，目前的泡沫是由于谷物和油籽综合商品造成的，这个泡沫也会毫无例外地破裂。事实上，欧洲、在中亚、非洲、南美甚至美国，如果价格合理，有数百万英亩的土地可以种植农作物。我们不缺少土地。但我们却不能在短时期内开发使用这些土地。因此，价格泡沫将会在近期越滚越大。美国法律制造了乙醇虚假需求，导致价格泡沫开始成长。但是，由于植物油库存降至历史低谷(按照人均消费量计算)，库存减少加速目前谷物/油籽的使用周期，正是潜在的粮食短缺刺激了价格泡沫的出现。如果全球植物油危机加剧，农作物的价格泡沫可能会延续到2011-2012年。

　　同时，由于对土地的竞争，价格泡沫还可能导致棉花价格继续上升。市场颠峰可能在2010年出现。但是，其间，棉花在逐渐攀升的同时，将维持传统的动荡格局。

　　投机机构，尤其是大型对冲基金和指数基金，他们将增持棉花市场的多头头寸。当对冲基金可以而且将会很快增加头寸的时候，偶尔也会在价格下方开开玩笑。但是，指数基金将维护其多头形象，对冲基金将再次加入棉花市场多头阵营。

　　德州底层土壤墒情不足引发的忧虑不断加剧，再有六周左右时间，这种忧虑也将给市场提供利好支持。然而，很值得怀疑，德州棉花种植季节的种植面积是否还达不到去年的50%。因此，美国产量预期在1400-1500万包，产量可能会降至这个预测范围的低端。美国库存可能降至350万包，不可能超过400万包。纽约12月合约将冲上80美分，12月合约应该见到10美分的上涨空间。