人民币升值和通胀将成2008年两大主题

　　升值担当矫正失衡重任

　　通胀若得到控制，那么失衡经济矫正的任务就留给升值去完成。因此采用财政政策的同时需加大人民币的升值幅度，否则真实汇率不但没有得到提升，反而在下降，将更加不利于矫正失衡的内外经济。

　　就长期而言，升值和通胀存在联动性，升值加快可以缓解通胀的压力，通胀提升同样可以缓解升值的压力；但就短期而言，升值带来国际资本的流入，还会加大国内通胀的压力。一直以来我国的汇率政策都是为平衡对外贸易服务，很少考虑过运用汇率变动来为国内宏观调控服务。所以2008年的升值幅度仍然依赖顺差的增长状况及贸易政策的国际环境。

　　人民币升值效应、国家出口退税政策的调整、美国次级债危机所致全球经济增速的减缓，以及能源、原材料、土地、劳动力等价格全面上涨，还有针对中国的贸易保护主义政策的冲击，所有这些理由似乎让大家觉得2008年中国的出口将出现快速的下滑。但实际情况并不会这么悲观，内生性的国际比较优势会使中国的高顺差还会延续。

　　短期内高顺差的局面难以改变主要与中国顺差形成结构相关，目前顺差有80%是由进料加工贸易和来料加工装配贸易构成，这种顺差结构在人民币稳定升值的过程中是很难改变的。从中国顺差形成的原因来看，自从1997年东南亚金融危机之后，一些以前布局在东南亚的国际产业开始向中国转移，这些两头在外的加工企业投入生产之后必然给中国带来劳动力工资——即我们所说的顺差。要使这种顺差产生逆转，除非发生：一、出现像东南亚金融危机那样的情况，促使国际产业转移出中国；二、随着通货膨胀的出现和人民币不断升值，一些劳动密集型产业逐步丧失国际竞争比较优势，向国际上的其它区域转移。但是，如果中国的产业结构，能够像当年日本一样由劳动密集型产业向技术密集型和知识密集型产业升级成功，那么顺差格局仍然难以改变。

　　在2007年，尽管面临了外部经济严重失衡、人民币升值压力以及外汇占款的快速增长，经济当局为避免人民币升值过快对就业和经济增长产生严重的负面影响，在资本管制、行政手段以及冲销等各种手段的帮助下，继续维持了国际上并不认同的汇率水平。但这种“以内部经济稳定为主，以外部平衡目标为辅”的策略在2008年将面临更大考验。由于次贷危机影响到世界经济增速的减缓，美国、欧盟和日本在今年都将面临国内就业的压力，可能转化为人民币升值的压力。但我们也应看到，升值幅度加大有利于我们矫正内外经济失衡。