产融结合 雅戈尔双轮发展

　　我国纺织服装业巨子雅戈尔集团以1.2亿美元并购美国KELLWOOD公司下属的香港新马集团，这是迄今为止我国纺织服装行业最大的海外并购。在资本市场，雅戈尔参股中信证券、宁波商业银行，参与设立浙商财险，已为众多市场人士津津乐道。雅戈尔的发展模式已为我们找到可以借鉴的方向。

　　牵手国际资本　传统产业可以不传统

　　“我国纺织行业的国际竞争力越来越强，而与此同时部分发达国家的学校连纺织专业都撤掉了。”雅戈尔集团董事长李如成在接受采访时说，承接国际产业转移的过程中，我国形成的优势产业正是一些传统行业。在这种情况下，通过并购等方式实现国际化战略，将能够更好地提升我国优势产业的国际竞争力。

　　 其实，正当纺织等大多数传统产业被人们认为是夕阳产业时，金融资本已经开始悄悄进入这一领域，而冷待了长期热衷的互联网等高新技术产业。

　　据了解，经历了互联网泡沫的破裂与高新技术的浮华，近两年风险投资开始将注意力转向传统产业。特别是在国内，小肥羊等餐饮企业、九阳豆浆机等小家电企业都成了风险投资的宠儿。有关人士认为，一向追求高回报率的风险投资“大变脸”，表明我国传统产业发展的潜力十分巨大。

　　“并购完成后，我们是世界第一家从种棉花到织布、到物流、再到销售，覆盖全产业链的服装企业。”雅戈尔有关人士介绍，虽然涉足多个行业，但雅戈尔最引人注目的还是其主业——纺织服装行业里的一条涉及全行业的产业链。从上游的棉花种植开始，雅戈尔收购、投资了一系列相关企业，达成了全产业的覆盖。

　　业内人士指出，在传统产业领域，我国企业在最基础的环节拥有比较优势，因此在通过并购，获得管理、销售渠道和技术等补充后，更能体现整个产业链的整合优势。在传统产业领域，竞争日趋激烈，企业竞争已不是单一产品的竞争，而是整个行业整个产业链的竞争。通过并购，雅戈尔得到了20多个知名品牌的ODM(原始设计制造商)加工业务，拥有Nautica、Perry、Ellis等五个授权许可品牌；一个具有数十年经验的国际品牌管理和设计经验的顶尖团队；一个通达美国数百家百货公司的销售渠道；一个保证这些产品顺畅流入这个百货公司的强大的物流系统。这无疑大大完善了雅戈尔的产业链条和在全球市场的布局。

　　在谈到此次并购时，李如成不无得意地说，“1.2亿美元不算什么大投资，这个数甚至低于他们评估的新马集团净资产。”此外，新马集团90%的产品在美国市场销售，这对尚未真正打入美国市场的雅戈尔来说是很好的补充。同时，新马集团的研发能力强，产品附加值高，这都是雅戈尔真正需要的。

　　谈到并购风险，李如成认为，文化的整合是最大的风险，但这在此次并购中并不存在。据了解，新马集团被美国KELLWOOD公司收购后，总部仍在香港，一直保持相对独立的运作。而新马集团CEO徐静波表示，香港企业对国际化运作比较熟悉，而且东南亚各国对中国大陆普遍抱有好感。获知雅戈尔并购成功，菲律宾等下属企业员工还自发举行庆贺。他说，新马集团与雅戈尔有过多年的合作关系，在企业文化和发展理念上也有许多和雅戈尔相似的地方。因此，双方不存在文化整合的问题。

　　“便宜的收购价格、文化理念的相似以及业务上的互补，使得我们这次并购可以称为‘零风险’并购。”李如成说。“我们的收购资金来自贷款，而且是美元贷款，年利息大概是6%多一些。而目前专家预测，今年人民币的升值空间大概有8%到10%。” 对于如此大手笔的海外并购，借助国际资本，雅戈尔可谓游刃有余。