农产品期货系列研究之--棉花

　　三、寻找最具投资价值的农产品棉花大牛市即将来临

　　雅虎统计

　　在全球性通货膨胀的今天，还有没有什么商品是价值投资的洼地？

　　让我们来看看世界商品市场这几年都发生了那些变化。首先是最重要的能源商品——纽约原油，原油1999年12月它的最低价是10.35美元/桶，2008年3月7日它的最高价是106.54美元/桶，上涨了885%。接下来看同时具有商品属性和金融属性的贵金属——黄金，1999年8月伦敦金的最低价是251美元/盎司，2008年3月5日的最高价是992.70美元/盎司，上涨了295%。有色金属中最具有代表性的伦敦铜，2001年10月的最低价是1364美元/吨，2005年8月它的最高价是8800美元/吨，上涨了545%。而农产品中大豆2002年1月的最低价是418美分/蒲式耳，2008年2月27日的最高价是1586美分/蒲式耳，上涨了249%。小麦1999年12月最低价是240.3美分/蒲式耳，2008年2月27日的最高价是1349.6美分/蒲式耳，上涨了390.7%。玉米2000年8月最低价是186美分/蒲式耳，2008年2月26日的最高价是541美分/蒲式耳，上涨了191%。这些所有的商品早已超越这轮牛市以前所有的历史高点，显示出中国、印度这两个世界人口最多的国家的崛起对世界商品市场格局的重大影响。

　　这市场中还有什么商品没有怎么涨过呢？搜遍所有商品期货品种发现今年只剩下白糖和棉花两个品种。纽约原糖从年初到3月6日收盘已经上涨31.3%，国内白糖同样也上涨了17.5%。根据我手头现有的数据来看，自1974年5月纽约棉花这34年多以来一直徘徊在以60美分为轴的上下30左右的范围内，最高价是1980年的96.96美分/磅，最低价是2001年10月的29.27美分/磅。目前纽约棉花主力合约5月棉花3月7日收盘价是83.28美分/磅。这34年多以来美元自身早已大幅贬值，相对美元的价值来说，棉花已经变成极具投资价值的商品。

　　下面让我们看看棉花市场的供求情况：

　　由于棉花价格长期低迷，世界棉花的播种面积从2004年的35793000公顷下降到2005年的34884000公顷，再下降到2006年的34715000公顷，再下降到2007年的33791公顷，由于相对于其他农产品，它的收益过低，据美国棉花委员会预计2008年美国棉花耕地将被大豆、小麦、玉米等农作物挤占，在市场经济条件下，收益低的棉花土地自然会被收益高其它农作物挤占，预期美国2008年棉花种植面积将减少12%，产量将会有大约等幅下降。世界棉花消费量却在逐年增加，2004年的棉花消费量为23402346吨，2005年为24974318吨，2006年为26434814吨，2007年为27116428吨。消费量上升，而产量下降必然引起的是库存的下降。库存2007年更是锐减9.9%，库存消费比处于十三年来的最低位，为43.96%。在国际市场上，由于棉花有极佳的投资价值，许多资金已经涌入纽约棉花市场，他们主要有指数基金、养老基金和大量的投机资金，他们在棉花期货市场上建立了有史以来最大的棉花仓位，随着新的播种面积的落实，他们将推升起棉花历史上最波澜壮阔的棉花大牛市行情。大家特别要注意的是在大牛市启动之初，有许多棉花将可能被投资需求所吸纳而存储起来，使得市场中的棉花更显得紧张，从而促使大牛市更迅速发展。

　　国内棉花市场上这些年来我们只注重自己市场中小的供求，从而被短期现象蒙住了眼睛。就象在白糖市场一样，国际市场早已进入大牛市行情，我们却只是关注自己小的范围内白糖生产出来没多少人买，所有仓库都堆满了白糖。其实这都是假象，由于数年来白糖价格低迷，零售商总觉得到市场中随时都可以买到，一般都不用自己存储，随买随用。糖厂因资金紧张就把糖变成期货仓单可以回笼资金。稍微一点意外(广西冰冻害的影响)就促使糖价飞涨。目前我们国家棉花库消费比存处于十八年来最低的水平，仅为29.53%,比世界总体的库存消费比低了许多，去年我们还觉得国际市场棉花价格高，减少进口，即使如此我们也不得不进口246.96万吨来满足强劲的需求。因去年进口过少，今年将会更高。在农业中种棉花是需要劳动力最多的种植业，可如今劳动力成本比几年前提高了很多，就连保姆的工资都已经由5年前的400元左右涨到1500元左右，你怎么能设想在农资等大幅上涨情况下农民们还会投入更多的劳动来增产呢？，也唯有棉花价格大幅上涨，提高种棉的真实收益，最次也得超过其它种植收益才会提高农民种棉积极性。