狙击通胀 一场艰巨的战役会持续多长时间？

　　相机而动

　　＂防止价格总水平过快上涨，是今年宏观调控的重大任务。＂3月5日，温家宝总理在政府工作报告中将今年物价涨幅控制目标锁定在4.8%。总理提出九项措施，防止物价由结构性上涨演变为全面上涨。他强调，要科学把握从紧货币政策的节奏、重点和力度。

　　这场战役究竟该如何打？能否增加调控的灵活性直接决定狙击战的成败。

　　公开市场操作、利率、存款准备金率、汇率等等货币政策工具都是这场战役的武器。然而，究竟在何时动、先动哪一个、幅度多大、节奏如何，充满挑战。

　　加息空间犹存。招商银行(600036)董事长秦晓认为，尽管加息还有空间，但当前经济过热具有宏观经济的周期性和结构性，他说：＂每年加工贸易带来的顺差就这么多，结构性问题通过货币手段来解决效果有限。＂

　　紧缩信贷下，大型国有商业银行一方面要面临监管部门对信贷规模的严密监测，另一方面盈利压力让银行难以割舍企业对信贷的需求。李德水说：＂有保有压，这要求商业银行不仅仅是从规模上控制贷款，关键是注重优化贷款结构，这是个细活。＂

　　结构性调整首先就应考虑分地区。全国东中西有差距，经济繁荣程度和市场发育程度不一样，调控时要考虑分地区来进行选择性的调控。

　　从行业上进行差别控制。阎庆民认为，对产业结构、税收、银根、土地的问题，不能简单地按统一的办法来做。货币政策本身只能对经济总量产生影响，对结构调控要靠财政政策，还要从土地管理储备等资源方面考虑。如果财税政策不到位，仅靠从紧货币政策恐怕不能实现调控预期。

　　＂货币政策从需求考虑，管总量，财政政策从供给角度，管结构。＂阎庆民说，如此宏观经济形势才能朝着预期目标发展。

　　在商业银行调整贷款结构的同时，对贷款的数量型控制需要提高灵活性。今年央行在严格控制商业银行全年贷款增量的同时，进一步采取了按月监测、按季严格控制商业银行贷款投放进度的措施。中国工商银行(601398)行长杨凯生认为，此举虽然有利于实现总量控制目标，防止信贷投放失控，但这种做法也限制了商业银行在年度信贷总量之间，根据市场情况适时配置信贷资源的弹性和空间。比如，企业对银行贷款的需求，尤其是一些基础设施和项目基础资金的投入并不可能按季、月均衡分布。同时各家银行业务结构、客户结构差异很大，信贷投放的节奏难以完全一致，如果一律按季严控银行信贷投放进度，银行将难以适应企业正常的生产经营需要，甚至有可能引发部分企业资金链断裂，影响其持续经营。

　　他建议，对信贷总量的控制，应以控制商业银行年度信贷增量为主，辅以半年信贷增量监控，如此既不影响货币政策总量调控目标的实现，又可以使商业银行根据经济发展和企业经营的实际需要，灵活把握贷款投放进度，同时也增强企业对从紧货币政策的适应能力。

　　紧缩政策如何防止滞胀、行政性的价格限制要避免导致短缺经济，限价不如补贴、薪酬也要和通胀挂钩，记者在采访中听到的种种对抑制通胀的担心和建议表明，这将是一场艰巨的战役。