美棉营销专家一周点评(3.28)

现在对于棉花期货来说，每天波动100点已经是很平常的事情。此外，每天波动200点也不再是希罕事儿，更不要说同一天之内涨停或者跌停了。市场波动似乎有些降温，但依然不时出现振荡，而且振荡幅度相当大。近期 5月合约结算价在 72 美分，但很容易滑至 67－68 美分。不过，我的看法是70－72美分将构成5月合约和7月合约的底部。

 

对于老棉花合约来说，棉花基本面依然利空，但对于新棉合约则利好。本周，现货基差非常利空，美国和世界库存过大。登记库存和待登记库存数量都很大，超过 90 万包，预期达到 125 万包，进一步对市场形成利空压力。

 

但是，对于 2008－09 年棉花来说，基本面是利好的，世界期末库存可能减少800 万包，美国期末库存可能减少 350－400 万包，截至2008年8月1日，美国库存可能降至 980 万包到1000万包。

 

市场正在努力寻找老棉花价格与新棉花价值之间的桥梁。也就是说，市场如何才能从目前的72美分（5月基价）过渡到 85 美分（12月基价）附近，这其中的差距有 13 美分。老棉花基本面非常利空，新棉花基本面却利好（注意“非常利空”与“利好”之间的区别），老棉花市场存在利空因素，新棉花12月合约则有潜在的利好因素。

 

一周的看跌卖出报告显示，5月和7月看跌卖出(纺织厂定价或者买入期货）为27,496 单，看涨买入（商家定价或者卖出期货）3,819 单。因此，老棉花买单远远大于老棉花卖单。

 

现货市场成交放量，但种植者继续面对非常疲软的基差。基差疲软是因为三月头三周价格剧烈波动，商业方面出现平仓危机，导致基差扩大。此外，由于美国结转库存水平不断提高，基差一直而且将会继续疲软。在老棉花合约重新聚集能量之前，新棉基差应该收窄。

 

过去两周，价格盘整幅度巨大，为出口市场注入新鲜活力。但是，期望值不要太高，除非5月合约跌至 70 美分附近，否则，每周销售都保持在平均量。截至 5月20日为止的一周，出口净销售累计 451,800 连续包，陆地棉销售 408.700 包，皮马棉销售 43,100 包。陆地棉主要买方有中国(191,200 包); 土耳其和印尼。皮马棉主要买方有中国(31,300 包); 印度和日本。出口继续拖累较大的年度出口预期的后腿，只出运了 218,400 包。陆地棉出口 198,500 包，皮马棉出口 19,900 包。陆地棉主要目的地有中国 (48,500 包); 土耳其和印尼。皮马棉出口主要目的地有中国(9,300 包); 印度和印尼。

 

周一早上，美国农业部将发布3月种植意向报告。美国全国棉花委员会 1月做出的预估为 950 万英亩。如果报告意向在 940－950 万英亩将被视为略微利空，如果意向在 930 万英亩或者更少，将被视为利多。

 

种植者应该继续关注本地基差水平。老棉花基差将缓慢改善，因此，市场价格将不断提高，而不是不断下降。

 

 

克利乌兰德 文/ chh-工作室译文