投资浮亏6.8亿元 雅戈尔现象带来的企业反思

　　事实上，我们也看到，从2007年第二季度起，上市公司之间的交叉持股成为一些公司投资收益的重要来源，投资收益导致的上市公司业绩的暴增，一步步将公司股价推高到非理性的程度，不仅为日后股价的暴跌带来了较大的隐忧，对股权投资的热衷也不同程度地削弱了公司业绩增长的可持续性，使之难以支撑如此高的股价。诚如美国《商业周刊》所指出的那样，上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况非常可怕，“一旦股价真正开始回落，公司将不得不在收入报表中减记这些投资损失，导致利润下滑。反过来，利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下跌，从而导致股市出现更迅猛和更深幅的下跌行情”。此前就有专家指出，如果上市公司指望通过炒作他人股票赚钱，这种通过粉饰业绩得来的“喜报”，会影响到资本市场的稳定健康发展。

　　目前市场中热衷于股权投资的并不仅仅是雅弋尔一家公司。根据交易所对上市公司2006年、2007年半年报的统计分析，在上市公司超乎寻常的盈利增长中，来自投资收益的贡献已占34%左右。而剔除统计等因素，上市公司的主营业务利润率仍延续几年来的下降趋势，这才是最令人担忧的。当越来越多的实体经济以多元化的名义纷纷参股入市，以股权投资取代价值创造之时；当企业不再以创造物质财富为本，都转而玩着资本游戏之时，中国经济继续保持持续稳定发展态势也就开始变得艰难了。毕竟，价值创造才是推动国民经济增长的真正动力，才是维持牛市行情的根本。

　　雅戈尔投资巨亏的事实提醒投资者，股市有风险并不仅仅是说给散户投资者听的，机构投资者一样应谨慎对之。股权投资是一柄“双刃剑”，它既可以快速推动公司股价迅速上涨，亦能使公司资产迅速缩水，业绩大幅下滑，进而导致股价大幅下跌，投资者权益随之受到较大损伤。因此，在选择投资标的时，投资者更应对利润构成加以仔细分析，关注其业绩增长能否持续。