当前货币政策客观上对谁有利？

　　有趣的是，一些坚决反对加息会诱惑热钱投机的人，他们同样坚决反对把人民币升值速度降下来。为什么不能把人民币升值速度降下来，同时不断加息而消除“负利率”？

　　毫无疑问，后者当然更合理！“负利率”本身就是对居民存款合法合理利益的侵蚀，降低人民币升值速度更可直接减少中国巨额外汇储备的损失。

　　这个损失多大呢？仅今年一季度，人民币存款负利率的损失已经超过4000亿元人民币；以中国外汇储备真实余额1.8万亿美元，其中70%是美元资产，一季度美元兑人民币贬值4%计算，中国损失高达约500亿美元，即3500亿元人民币。两者合计为7500亿元人民币，这么多的钱分给每个中国人可以有576元钱。

　　目前的货币政策组合客观上对谁有利呢？热钱！因为热钱投机中国，它们才不会老实地呆在银行中，上调存款准备金率只能捆住商业银行的手脚。热钱在忙什么呢？据媒体报道，它们正在积极填补商业银行收缩贷款让出的空间――那些资金链很紧张、资质相当良好的中国民营企业。只不过它的贷款条件要苛刻得多，只借短期贷款，利率一般在年30%(一般企业的商业利润根本还不起这么高的利率)以上，常有附加条件――一旦这些企业无法还贷，要按净资产价格将债权转股权。

　　这就是热钱最高明的地方，你商业银行越是收紧银根，民营中小企业资金越紧张，热钱放贷的利率就越高，一旦热钱同时收紧借贷银根，很多企业资金链就会“休克”，热钱就能以净资产价格控股收购中国最优质的企业资产。简言之，在不扭转人民币加速升值的情况下，存款准备金率越高，热钱控制中国产业经济的能力就越强。

　　这该引起我们的高度警觉了。宏观调控至今之所以事倍功半，原因之一是，还缺乏针对热钱的有效打击手段――热钱对我们采取的是野狼般的游击战，无大利则四处游击，有暴利则群起狂噬――我们采取的是常规战，CPI涨了就收紧银根一通“炮”轰，它根本打不到热钱，却往往误伤了我们自己的商业银行和“世界工厂”。

　　笔者期盼不要出现如此结局――当热钱口袋扎起系紧之时，我们才恍然大悟，是自己的政策客观上将中国机遇赶进了热钱的“口袋阵”！