中国股市：在调整中寻找新的平衡点

　　实际上，随着一季度指数的下调，沪深两市的估值水平已出现大幅回落。国信证券数据显示，一季度末，市场对沪深300指数成分股2007、2008、2009年业绩增长率预期分别为44.8%、31.4%、19.9%，对应的3500点附近市盈率分别为27倍、21倍和17倍。

　　据测算，对应2008年上市公司业绩增长率预期的21倍动态市盈率，上市公司2008年以后将获得10年持续13%或15年持续10%左右的每股盈利增长。对投资者而言，这就是信心所在。

　　不少研究机构指出，在中国宏观经济良好基本面的支撑下，对相当多上市公司来说，目前经过前期调整的估值水平所反映出的增长预期已经十分乐观。

　　有分析人士认为，在大小非解禁、次贷危机等国内外因素仍存在较大不确定性的情况下，新估值体系的形成时间一时还难以预计，但新体系一旦形成，将给中国股市带来的良好长远预期可以期待。

　　在理性中获得更大发展

　　尽管经历了一季度的深度调整且仍面临一些不确定性因素，毋庸置疑的是，中国股市与股改之前已今非昔比。在宏观调控确保中国经济平稳较快发展的大背景下，中国股市将在震荡中走向更为理性的均衡，获得更好的发展。

　　4月16日召开的国务院常务会议认为，当前总体经济形势比预想的要好，经济运行朝着宏观调控的预期方向发展，中国经济具有应对各种困难的强大动力与活力。国家统计局当日公布的数据显示，一季度经济增速10.6%，保持了平稳较快发展。

　　从上市公司来看，一季度七成以上公司业绩预增，不少上市公司业绩增长超出市场预期。南方基金报告认为，虽然年初以来投资人对于宏观经济的分析趋于冷静甚或偏于悲观，但对上市公司的业绩预测并未显现相同的趋向，不同行业增减不一，整体保持平稳还略有调增。

　　从证券市场本身来看，完成股权分置改革之后，中国股市最大的制度性障碍已经消除，奠定了股市健康发展的基础，各项基础制度建设也在不断完善当中。从长远来看，这些都有助于市场的健康发展。

　　此外，随着市场规模的扩大和参与者的增多，资本市场在中国经济和人民生活中的作用越来越重要，这也为中国股市健康发展提供了强大的动力和坚实的基础。