厉以宁：体制改革是结构调整的根本出路

流动性过大

　　记者：一段时间以来，流动性过大问题越来越引起普遍关注，具体说来，流动性过大意味着什么呢？

　　厉以宁：流动性这个词是从英文翻译过来的，而且是在最近两年才使用。我在读大学学习西方经济学时，我的老师从来不翻译成流动性。他们用的是中国自己的术语。流动性偏大是什么意思，就是银根松了，流动性偏紧，就是银根紧了。现在流动性过大，有两部分内容：

　　一是货币供应量偏大，货币供应量偏大主要是三个原因造成的。一是投资过热，银行信贷偏多，这就造成了货币供应量过大。二是外汇储备过多。根据我们国家的规定，企业创汇了，把外汇卖给中央银行，中央银行给企业人民币。一万几千亿美元的外汇储备，就意味着有10万亿元人民币投入市场。三是银行存款利率低，而物价在上涨，这就造成老百姓不愿意存款。

　　流动性偏大的第二个内容是资本过剩。资本过剩有两个原因。第一，外资的热钱流入中国。外资的热钱之所以流入中国，既由于人民币在逐步升值，也由于中国利率在上升。外资进来后，炒股、买房、买国内资产。另一个原因是民间资本找不到出路。民间的资本到处流动，用中国的老话叫游资过多。一会儿涌到这里买矿去了，一会儿又跑到那里买房去了。

　　记者：像您上面说的，货币供应量偏大和资本过剩造成流动性过大，对此，应采取哪些措施加以解决？

　　厉以宁：近来国家采取的稳健的财政政策和从紧的货币政策都是对的。货币政策从紧，就是为了防止投资规模过大、银行贷款过多、流动性过大。

　　说到近些时老百姓不愿意存钱，怎么办，全国人大因此授权国务院可以不收利息税或者减收利息税，我自己的看法是利息税干脆就停了，将来需要时再收。当前物价上涨，要着重考虑负利率问题。

　　货币政策从来都是总量调控，利率、存款准备金率升升降降，属于总量调控。根据中国经济的特点，我们需要结构性货币政策，哪些行业的贷款利率高一些，哪些行业的贷款利率低一些，结构性货币政策可以解决诸如此类的问题，这可以解决总量调控的不足。贷款规模的控制同样应该根据“我们要鼓励什么样的行业、要限制什么样的行业”来调整，这样可以弥补总量调控的局限性。