鼓励人民币输出是缓解升值压力根本途径

　　2根本之策是改“堵”为“疏”

　　许多经济学家都认为当前世界经济最大的问题是贸易失衡，而缓解的办法是人民币升值。于是美国和其他一些政府及学者给中国的选择仅是“一次到位”的升值或是“缓慢升值”。这不是真议题，寻求从根本上化解人民币升值压力的途径才是“人民币升值”压力背后的真议题。

　　在这个问题上，我们要注意改“堵”为“疏”的思路。

　　“资本市场不开放就会堵住外部金融冲击”的想法过于天真，实际上躲不开外部资金的冲击。“堵”的政策的结果不是堵住外部冲击，而只是堵住了人民币泻出的渠道。

　　不让美元和其他外汇进来，或者鼓励美元流出，以减少用外汇兑换人民币的政策不能根本改变人民币在国内因膨胀而贬值，在国际上则因供给几乎为零(没有放开)而持续升值的困境。唯一能够从根本上解决问题的出路是人民币的输出。必须打开人民币流往境外的出口，只有输出人民币和人民币资产，才可以减轻国内流动性膨胀的压力，只有增加国际金融市场的人民币供给，才能产生人民币汇率下降的压力。

　　中国现在的双顺差导致外汇储备大量增加很像上世纪70年代到80年代日本和联邦德国面临的情况，但是，后来日本走上泡沫经济之路，而联邦德国则平稳增长直到以马克为基础创造出新的国际硬通货“欧元”。德国的经验和日本的教训对当前的中国都是十分重要的。

　　当年日本和联邦德国手中都持有大量外汇储备，日本采取的是“推挡”政策，而联邦德国采取的是“疏导”的政策。

　　我们目前采取的措施多是类似于当年日本的措施，如鼓励用外汇到国外投资，以及委托外商经营我国外汇资产等。这些措施既不会缓解国内流动性膨胀，也不会对人民币升值压力有根本性的改善。一旦人民币升值到位，就会像当年的日本一样，人民币国际化的大门会被关闭。没有货币地位的大国是不能持久的，要么人民币国际化，成为真正的经济大国，要么昙花一现，最终受制于外国强势货币和金融。

　　从国内情况看，建立人民币对外部的“出口”已经是迫在眉睫。但是，人民币国际化的前提是人民币的自由兑换，也就是资本项目放开。

　　3注意风险控制和局部放开

　　人们最担心的事情是一旦人民币自由兑换，资本项目完全放开，会有更多的外资涌入，这会导致外汇储备进一步增大，资本项目顺差大幅度增加，人民币在短期内大幅度升值，出口严重受挫，我国企业大批倒闭，造成对我国经济的巨大冲击。而当经济停滞甚至衰退发生时，大量资金会撤出，人民币回流，外汇大量抽逃，导致人民币汇率下跌，不良资产骤增，引发金融危机。