下半年宏观经济走势分析

　　图5

　　农产品价格上涨难以抑制。个人认为，以劳动力机会成本上升带来的成本推动，将全面、持续的推动农产品价格长期上涨，去年猪肉价格的上涨只是开始。价格上涨虽然能够显著提高农民收入，切实体现政府建立和谐社会的理念，但带来的通胀压力也是政府必须面对的，部分低收入者将难以承担这些生活必需品的大幅上涨。政府必须在完善社会保障体制之前适当的抑制农产品价格的上涨态势。但长期来看，这一趋势在农业、畜牧业生产力大幅提高之前，都将是一种必然。最近一段时间国际农产品价格由于供给不足疯涨，考虑到国内宽裕的供求，此情况不会蔓延至国内市场。

　　图6：

仔猪、待宰活猪与去皮带骨猪肉走势图。（来源：中诚期货）

　　三、国民经济

　　1.GDP增长有所放缓，但仍将为10%左右。

　　受大宗商品原材料价格上涨以及世界经济恶化，加之年初的雪灾天气对生产造成的影响，尤其是人民币升值造成的外需明显放缓，将造成今年我国的GDP增长放缓，但由于内需的强有力支持，仍将维持在10%左右。外需不足也包括世界经济尤其是美国经济的可能衰退，将在下面的国际经济具体讨论。

　　图7：00年以来我国GDP走势图

00年以来我国GDP走势图。（来源：中诚期货）

　　2.消费稳步增长

　　从扣除价格因素后的实际增速看，社会消费品零售额的实际增速相对平稳，这种平稳增长的态势短期不会发生大的改变。预期明年社会消费品零售总额名义的增速为17%左右。

　　图8：社会消费品零售总额月度增长

社会消费品零售总额月度增长走势图。（来源：中诚期货）

　　3 通货膨胀位于高位

　　今年的国务院计划将通货膨胀率控制在4.8%，从今年一季度的统计数据表明较去年同期上涨超过8%，不过由于07年下半年基数较高，预计今年将圆满完成4.8%的任务。

　　促进明年CPI维持高位的因素是：首先由于国际粮价高涨，国内粮食价格难以回落；食品价格长期维持高位，促使劳动力价格上涨，从而导致各行业生产成本的提升；粮价和劳动力价格的上涨复核国家的政策导向；

　　资源税改革，国家重视理清资源价格体系，也将增加通胀的压力，PPI同比增幅将在3.5%之上。

　　抑制明年CPI走高的因素是：2007年食品价格大幅上涨带来的基数效应，基数效应也使得明年的CPI走势呈现前高后低；国家积极组织食品生产来平抑食品价格，食品价格同比可能大幅回落。

　　图9：CPI持续高位

CPI指数走势图。（来源：中诚期货）

　　4.房地产指数持续回落

　　3月份，“国房景气指数”为104.72，比2月份回落0.83点，同比上升3.50点。房地产市场仍为国家宏观调控的主要目标，国房景气指数连续4月下降，预计下半年仍将维持下降的趋势。

　　图10：房价指数开始走弱

房价指数走势图。（来源：文华财经）