PTA走出明朗涨势仍需积聚能量

　　就结果而言，价格果然在瞬间被推高至8250元/吨，然后迅即回撤至正常价位成交，如果真的是主多在试单，其目的似乎已经达到，但并不能简单地得出卖单稀少的结论，因为毕竟是刚刚开盘，多空双方均尚未进入正常的交易状态。但无论如何，8250元/吨的高价仍是给看多的投资者增添了一些信心。

　　利空因素

　　1.下游需求低迷

　　一段时期以来，因美元贬值所直接导致的出口受阻、欧美经济放缓导致的需求减少，以及出口退税率调整、人力资源成本上升导致的价格竞争优势减弱等利空因素影响，纺织行业经历了寒冬的洗礼，成批的纱线、织造、纺织企业面临关、停、并、转的萧瑟境地，这在我国的纺织、服装加工出口大省广东，尤其是珠三角表现得尤为明显。

　　同时，“五一”期间，下游工厂普遍放假也导致了需求的减弱，再加上涤丝工厂固有的库存压力，而引发了长丝、短纤价格的普降。以盛泽地区为例，POY150D/48F主流成交价从节前11550-11600元/吨下滑至11450-11480元/吨，产销率仅达七成左右；萧绍地区的涤丝成交亦显疲弱，主流成交价也仅在11450-11500元/吨。

　　时至今日，这种局面仍未得到有效改观，可以想见，如果没有政策层面的调整，则低迷态势必仍将持续下去。

　　2.聚酯厂商减产

　　针对目前下游低迷的现状，同时由于上游PTA价格上调的成本压力，聚酯工厂的降荷动作，也在有条不紊地进行中。

　　国内方面，三房巷20万吨聚合装置已于4月25日停车，重启时间未定；萧山龙达18万吨的聚合装置于4月底停车，检修时间30天；滁州安邦20万吨聚合装置5月5日停车，重启时间待定。

　　毫无疑问，聚酯工厂的减产举措，目的是为了应对过大的成品库存压力，但降荷本身也必将形成对PTA价格上升的抑制。

　　3.期货市场多头投资商的现货运作思维制约期价进一步推升

　　目前，期货市场的主力多头是现货相关企业(其实主力空头亦是如此)，而现货市场中30-50元的价差，已可构成成交意愿，尤其是在目前的购销平淡的形势下更是如此，中间商更是获利即走，现金为王。在此种运作思维制约之下，即便期货行情有上行意愿，也会被多头的获利回吐盘屡屡阻拦，这也从上周五盘面的价升量(持仓)减上可见一斑。

　　4.主多筹码尚不充足，有待持仓配合

　　PTA市场主多除了4月24日表现抢眼，上演了一出独角戏，将价位推至涨停以外，之后的交易日便日渐沉寂，似有后继乏力之感。可以想像，如果多头没有后续资金的推动，单靠空头的平仓盘，实不足以支撑较高的价位。

　　后市预测

　　综合来看，当前PTA市场利多的气氛略显浓厚，只要现货站稳8000元/吨，则期货可看高8180元/吨一线，甚至于上破8200元/吨；如果现货站稳8050元/吨，则期货将会顺风扯帆，再次上探近期的高点8250元/吨，但这同时还需要增仓的支持。

　　现货市场的良好表现是期货市场多头信心的源泉，没有现货的支撑，主多的拉抬将是曲高和寡，独木难支。另外，我们需要密切关注下游的表现，高成本的有效传递，当前仅到达聚酯工厂环节，至于能否得到聚酯工厂下游的广泛认可，尚无定论。如果终端下游疲弱依旧，则不但此次的反弹空间有限，甚至掉头向下回到起点也不是没有可能。