人民币升值对出口企业影响调研报告

　　结论及建议

　　根据我们调研显示：（1）在人民币快速升值以及国内信贷从紧的条件下，虽然我国出口总额在07年仍然保持了高速增长的态势，但是随着人民币升值的累积效应以及外部国际环境的恶化，大部分出口企业在07年的利润率较低，同时利润率增长率也处于较低水平。（2）在信贷从紧的背景下，中小型出口企业很难从金融机构融贷到生产所需的全部资金，制约了其扩大再生产的进行，同时，利率的持续上调已经对其还本付息产生了很大的压力，部分企业出现力不从心的现象。（3）现阶段人民币快速升值加剧了企业出口压力。由于出口企业议价能力弱，所以汇兑损失的上升很难通过提高产品的出口价格来进行转嫁。另外，大多企业采用合同生产，出口企业还要面临人民币快速升值所带来的汇率风险。（4）在面临内外双重压力以及我国出口企业产品附加值和技术含量仍然较低的背景下，绝大多数出口企业还是持有一个积极的态度来应对，即通过提高技术和劳动生产率，建立自己的品牌等来拓展国际市场空间。（5）政策扶持力度还不够，现阶段我国出口企业仍然还不够强大，抗风险能力仍然较弱。而企业扩大其生产规模的一项重要条件是良好的外部环境支持，本次调研发现，绝大部分出口企业都希望获得更多的政策扶持。

　　出口企业在消化国内过剩产能以及吸纳国内剩余劳动力方面起着不可替代的作用。同时，很多诸如农副产品加工业以及纺织、鞋、帽等制造业等对农业发展都具有很强的联动效应。因此，现阶段对于出口企业尤其是劳动密集型的出口企业仍然需要适度保护，而面对东部沿海地区地价以及相关成本提高的情况下，可以对这些中小型出口企业实施引导其向内地不发达地区转移的政策。

　　与此同时，在全面落实国内从紧信贷以及加快人民币升值的同时也要防止这种总量政策引发的“马太效应”伤及这些原本就很脆弱的中小型出口企业。我们建议，应正确处理以下几方面的关系：

　　一、货币政策作为总量政策，在实施从紧过程当中发生伤及中小型企业的情况是难以避免的，但是考虑到目前央行作为国内基准利率的制定者，央行可以通过制定一系列有利于中小企业贷款的利率机制，比如给与中小企业贷款利率优惠政策，同时，央行还可以通过窗口指导作用引导国内金融机构将更多的资金投放到有资金缺口的出口企业，为后者在改进技术提高劳动生产率提供资金。另外，央行还可以通过发行定向央票来惩罚部分金融机构将资金过度发放到过热部门，从而更好的起到引导资金流向中小型出口企业的作用。

　　二、为中小型出口企业转移过程提供相关资金支持以及政策扶持。面对东部沿海地区的地价等相关成本的不断上升，中小型出口企业实行向内地转移无疑成为最好的选择。但内地省份同时也面临着基础设施不完善、相关鼓励政策缺乏以及政府信息透明度不够的问题。因此，在实行从紧货币政策的同时也要加大对内陆省份基础设施建设的财政资金扶持力度，为内陆省份尽快承接转移而来的出口企业奠定基础，另外中西部地区的政府应该采取更加开放的思维来鼓励相关企业的进驻。

　　三、正确把握好人民币升值与出口企业产业升级的关系。依照日本、韩国以及新加坡等国的经验，利用本币升值促进其国内产业结构的升级，提高出口产品的竞争力。但是现阶段我国与这些国家当年的国内情况有着很大的区别，这主要体现在我国虽然经济保持了二十多年的高速增长，但是目前地域差别、城乡差别以及贫富分化仍然很严重，其中基尼系数已经严重超过国际警戒线，同时国内还存在着大量的过剩劳动力。而出口型企业在吸纳国内剩余劳动力、消除地域差别、城乡差别以及贫富分化方面仍然起着举足轻重的作用。因此，央行应把握人民币升值节奏，给予我国出口企业足够的时间来进行技术改进以及产业升级，切勿操之过急造成出口企业大量倒闭，加剧国内日益严峻的就业形势。

　　四、人民币升值仍需遵循“主动性、渐进性和可控性”原则。只有这样才能给予出口企业稳定的预期，有利于出口企业稳定有序的经营以及采取相应的汇率风险规避措施。同时，也给予了国际游资稳定预期，因为遵循这“三性”原则虽然会导致热钱流入，但是热钱流入后套汇的时间就会更长，这种短期资本长期化现象有利于国内充分利用这部分投机性资本。相反，如果采取大幅升值策略的话，一方面很难找到一个均衡汇率点；另一方面大幅升值以后，国际游资会形成两种预期：第一，人民币经过一次大幅升值以后可能会矫枉过正而出现汇率走势下行，所以游资在一次性大幅升值以后立刻大量外逃；第二，人民币经过一次性大幅升值以后可能还会有下一波的来临，因而造成更过的游资流入。从以上分析，这两种预期都会造成资本过度频繁流动，威胁国内市场的稳定。

　　五、正确权衡采用人民币快速升值治理国内通胀的利与对出口企业影响的弊。人民币升值对治理国内输入型通胀有一定的作用，这主要体现在国际原油、铜、铁等矿产以及粮食价格的暴涨。但是，我国经济结构存在着失衡的问题，很难通过简单的人民币升值来治理通胀。然而人民币升值几个点对于本来利润就薄弱的出口企业来说就显得很重要，所以要正确权衡利用人民币升值来治理国内通胀以及由此给出口企业带来的严重不利影响。

　　六、不能过度依赖人民币升值政策来减少外贸顺差。从理论上来看，人民币升值可以降低进口价格，提高产品出口价格，从而增加进口减少出口，减少国际收支顺差。但目前的实际情况是，进口消费占国内消费比重仍然较小，所以很难通过人民币升值来增加国内消费。另外，人民币升值同时很难直接推动出口产品价格的同幅度上涨，所以未必能在短期内导致出口的降低，反倒是人民币的升值都由出口企业自身来承担，当出口企业的利润不能再覆盖升值带来的成本压力时，出口额就会出现下降，但这时出口企业也倒闭了。既然市场自发的增加进口不能很好的进行，那么政府可以利用手中巨额的外汇储备大量进口国内经济发展所需能源或者技术，以此来缓解国际收支过度顺差的现象。

　　七、加快外汇衍生品市场的发展，为出口企业规避汇率风险提供丰富的工具。目前，我国外汇衍生品市场存在着发展滞后、避险工具不足的问题，针对日益复杂的国际汇率走势，出口企业需要通过各种外汇衍生工具来进行汇率风险规避，从而减少汇兑损失。

　　八、加快出口企业协调机制的建立和完善。我国出口企业具有规模小、数量大的特征。大部分出口企业没有自主品牌以及核心技术，只能通过“以价取胜”的方式夺取国外市场份额。因此，有必要建立健全各行业之间协调机制，例如在现有的行业协会的基础上采取更加紧密地合作方式，可以通过对国外进口商统一定价的方式来防止各企业之间竞相压价而压缩整个行业的利润空间。（作者：中央财经大学中国银行业研究中心课题组）