中国经济须防止由偏快转为偏冷

　　从拉动经济增长的“三驾马车”——投资、消费和出口的情况来看，各省份都受到了一些影响。目前来看，如果资产价格进一步下跌，或者存在下跌的趋势，财富效应就会受到比较大的影响，也就是说会进一步影响到企业和居民的预期，从而影响到拉动经济强势增长的动力。

　　另外从中国1-4月份出口来看，主要产品都呈现明显的下降趋势。所以指望通过投资、出口来保持对经济增长的拉动力是不大可能的，所以要寄希望于通过启动消费力量来带动经济增长。

　　中国经济运行环境存在一系列不确定性，从而对经济增长产生向上和向下两个方面的影响。这些不确定性因素包括，一个是政府换届可能导致投资的增长，这在中国具有明显的周期性，每次地方政府换届之后地方投资增长都会呈现快速增长的趋势。第二是自然灾害和灾后重建，从各个国家的情况来看，每次自然灾害和灾后重建对投资会产生比较大的拉动作用。这两个因素都会对经济产生向上的影响。第三是外部经济环境，比如次贷危机对中国经济向下的制约是比较大的。第四就是奥运经济，现在来看我认为奥运经济向上的拉动作用已经快到顶，9月份之后可能会转为负面影响。从目前我所了解的情况看，奥运经济对股市、房地产市场的负面影响，在奥运之后都会出现。最后就是企业和居民的预期、消费指数、企业家信心指数等对经济的影响都是比较大的。

　　这几项既有向上的因素，又有向下的因素，我个人认为向下的因素对经济的影响大一些。所以一旦政府出台进一步紧缩的政策，经济就存在比较大的下滑的可能性，这是比较令人担心的。

　　物价上涨不会演变成明显通胀

　　首先从改革开放30年的历史来看，目前CPI的涨幅仍处于比较低的位置。2007年是4.8%的涨幅，今年如果全年控制在5%-6%，就不算是很高的通货膨胀。所以从历史的发展过程来看目前还处在相对安全的时期。其次，目前通货膨胀率也有调头向下的趋势，4月份8.5%，5月份7.7%，接下来可能一些情况会使CPI向上增长的动力减弱。另外，目前的通货膨胀有一个比较大的背景，那就是世界性的通胀压力比较大。我认为这次结构性物价上涨也有一些合理的成分。比如说粮食价格的上涨就是对长期压抑的价格进行必要调整，包括原材料、能源的价格调整，我认为都是一种必然的趋势。与其通过其他措施压价格，不如借此机会将其理顺，否则会导致市场信号的极度扭曲，反而对整个市场发展不利。

　　物价由结构性上涨转为全面通胀的动力已经减弱。因为2008年丰收的状况基本上已经确定，而且原油价格大幅上涨的可能性也较小。

　　综合上面的分析，我认为当前宏观调控应该注意这样几个问题：

　　第一在防止经济过热的同时，要把注意力部分转移到警惕经济出现大幅下滑上来。

　　第二是防止明显通货膨胀的关键是控制好货币总量和流动性。目前采取的关键措施是控制粮食、原材料、能源的价格。这一控制有其合理性，长期来看，对于理顺价格信号也很必要。另外对明显的通货膨胀也需要有一个明确的界定。是不是超过4.8%就是明显呢？我个人认为5%到6%还不是特别明显，所以这需要有一个对比。

　　第三，宏观调控要与坚持市场化的改革方向相结合。因为在目前防通货膨胀的压力较大的情况下，很多宏观调控的措施带有很强的行政色彩，比如冻结价格，实行价格管制。从长远来看这种办法是不适合市场经济发展的。所以要在推进改革的过程中，把宏观调控和推进改革有机地结合起来。

　　第四是从目前货币政策和财政政策的趋向来看，我认为可以将从紧的货币政策和适度放松的财政政策相配合。中国目前的财政状况相对较好，从第一季度的数据来看，中国有足够的财力来推进改革和进行政策的调整。我认为适度放松的财政政策可以采取适度减税的政策，但推行起来困难不小。比如为启动消费，增加收入，国家出台政策要求企业增加职工工资，但是国家的减税力度却很小，这种状况就使得企业在夹缝中生存。所以通过适度的减税政策，让企业和居民的收入真正增加，从而激发他们的投资、消费的积极性，只有这样才能实现国家经济的良性发展。

　　在宏观调控方面，中国要有全球观念，保持宏观调控的灵活性。比如为应对通胀，要考虑到目前世界范围内的通胀压力，如果坚持将原材料价格压得很低，在世界格局中就会处于很不利的地位。

　　胡五岳：资源要素约束进一步趋紧

　　河南作为中国的一个重要的缩影，这些年来取得了发展，特别是在近几年。

　　河南作为全国第一人口大省，经济总量排在浙江之后，全国排名第五位，但人均GDP排在全国第十六位。当然全国经济存在的突出问题，在河南就更明显。

　　今年，河南经济基本上是保持了近几年的发展态势，增速稍有回落。2008年一季度生产总值同期增长13.6%，同比回落了1.1%，这是连续六个季度回落；第二方面是工业增速回落，但是工业运行质量良好。今年前五个月工业增加值增长了22.3%，增幅同比回落1.8%。特别是国家控制的钢铁、建材、水泥、铝合金、电解铝等这些行业的工业增加值回落明显。第三是投资增幅回落，结构进一步优化。前五个月全省城镇固定资产投资同比增长33.1%，回落了4.5个百分点。从结构上来看第一产业增长特别多，也特别快，跟去年同期相比增长164.9%，在工业中机械工业投资增长了56%，电子工业增长195%，翻两番。第四是农业生产状况良好，今年河南夏粮又获丰收，产量估计能达到600亿斤。第五是消费需求的进一步扩大，今年一季度全省消费增长了4%。节能减排成效显现，一季度全省工业能耗同比下降了7.9%，特别是电铝、钢铁、煤炭、工业同比下降了6.8%。

　　存在的突出问题有三个。一是资源要素约束进一步趋紧。从煤炭行业来看，河南作为一个产煤大省，每年1.8亿吨左右的产煤量。现在本省电厂存煤非常紧张，因为现在从煤价到电价没有调整的机会，造成很多电力企业没有发电，发电越多，赔得越多；第二是柴油供应紧张，加油站普遍存在排队现象；再有就是金融存贷差问题严重。河南作为一个欠发达的省份，商业银行存款12500亿，但是贷款只有9500亿，存贷差比较大。

　　第二大方面存在的问题就是物价问题。粮食问题价格是一把双刃剑，河南作为产量大省，一方面粮食价格上涨对农民有好处，但是更多的是加大了农副产品加工的成本。前五个月，河南全省CPI同比上涨9.4%，比全国高1.3个百分点。5月份，我省居民消费价格上涨了9%，结束了连续三个月同比高涨9.9%的水平，回落了0.9个百分点。这是今年以来CPI的首次回落。

　　第三个困难就是节能减排的形势不容乐观。河南省要完成节能20%的目标每年要达到减排4.4%，这对我们来说难度很大。前几年，河南都没有完成节能减排任务，这就要求工业增加值、能耗必须降到8.7%以上，这不是一个非常容易实现的指标。

　　从过去五个月的经济运行态势来看，河南总体上经济运行状态良好，但是也能明显感觉到不确定因素有很多。一是物价上涨压力依然很大，今年5月份河南省的PPI是上涨了8.2%，原材料燃料动力上涨了11.9%，按照一般规律“原燃动”价格上涨最终要传导至消费产品。另外，最近半年河南的价格指数超过3%，超过4%，已经超过国家的黄线标准，肯定不允许进一步调整，城市煤气、天然气、电力、用水价格等一直没得到调整，下半年这个压力是很大的，将会随着时间的延后不断加剧。

　　二是人民币升值的问题。目前，人民币升值对纺织、服装、家电等密集型企业的影响比较大。当然河南因为出口较少，直接影响不会太大。但是沿海省份出口产品受影响转而占领国内市场的时候，由于河南产品竞争力不强，这样的延后影响是巨大的。

　　三是股市波动。河南有40多家上市公司，看似河南受影响不大，但是今年河南确定了20家上市公司的目标，现在看来上市难度较大。这对河南比较缺乏资金的省份来说，这都是问题。

　　综合考虑，河南今后几个月的工作重点，放在“两防一保”：“两防”是防止物价过快上涨，防止经济的过热，确保我们经济不出现大的波动。接下来，河南要继续扩大内需；克服瓶颈产业，把有限的资源配置到最需要的地方去，特别是土地、资金；稳定物价。在目前的情况下，河南该延后还是要延后来做，并且要加强市场监管，特别是对低收入群体的补贴政策。

　　陈启清：警惕资产价格和宏观经济出现一个轮动下滑

　　在中国资产价格或者资产市场上，股票和房产是两个最重要的投资品。

　　从资本市场来看，从2008年年初到现在，出现了大幅下跌。使得投资者出现了巨大亏损，不仅有普通投资者，也包括基金这样的机构投资者。对投资者而言，今年是很艰难的一年。

　　但这种艰难仅仅是对当前状况的判断。实际上资本市场未来的难度还是很大，也即未来市场下跌的空间很大，从股市的基本因素来判断，主要有五个因素，宏观经济、企业盈利、价格控制、投资收益和国际因素。

　　从宏观经济来看，宏观因素已经成为影响中国股市最重要的因素。原来中国的资本市场根本代表不了中国的宏观经济。但是这几年随着中国大量的骨干企业在国内上市，股市已经能够代表中国的宏观经济，发挥晴雨表的作用。

　　第二个因素是企业的盈利。从今年来看，人民币升值、成本上升、价格控制、投资收益下降，使得企业的盈利在不断受到挤压。还有大家从心理上对大小非解禁心存巨大恐惧。再有，美国股市的持续低迷导致周边股市的下跌，中国市场上周最大的跌幅也是由美股大幅下挫所导致的。