新货币战争：现实还是幻象

　　中国能否独善其身

　　【正方】

　　刘煜辉：越南的金融危机不能孤立地看成是他国的个体问题。越南的情况是，多年高增长，特别是2007年加入了WTO，有了全方位融入全球化的改革开放，流入大量国际资本引起的金融动荡。2007年次贷危机开始爆发，大量资本流入，而且越南盾的大幅升值，这些热钱的流入推高了投资，同时也推高了资产价格和通货膨胀率。要注意的一个问题是，通货膨胀高企的时候意味着货币是贬值的，但是对外资而言还是推动了它的升值。

　　同时，我们应该看到，所发生的经济风暴虽然发生在经济相对落后的越南，但其发生的前提环境和条件对于其他的先进市场来说同样存在。大量的资金流入、资产价格泡沫和高粮价、高油价……几乎所有的亚洲先进国家都存在这样的情况。如果说这是“传染病”的话，越南的存在就是“传染源”，处理不当，其他国家就会受到波及。

　　中国也存在很多问题，比如通货膨胀、外汇的大量流入，人民币持续升值，也存在着很多经济不稳定的因素。而且在这个微妙的时候，由于周边各种各样的影响，我们的开放程度已经相当高了，我们必须高度警惕周边国家的金融风暴。它不太可能仅仅是一个孤立的现象，假定我们刚才说的那些现象都成为现实，那么，周边全部燃起熊熊大火，我们还能独善其身吗？

　　最近几年，随着人民币升值预期的不断高涨，不断有外来热钱流入国内，这也是一个好事情，流进并不是主要的，我们最关心的是大出。现在就存在着很多资本可能大出的问题，所以政府一定要高度警惕。

　　【反方】

　　欧明刚：鉴于越南对于汇率的控制，越南盾面临严重货币冲击的可能性仍然有限。其次，即便越南通胀进一步恶化，由于中国拥有雄厚的财力和强大的国际收支地位，所以受到的传染效应会非常有限。

　　越南出现经济危机最重要的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。部分高通胀且经济基本面较脆弱的国家,很可能成为下一个受害者,如菲律宾。但中国和越南在经济结构上存在着明显差异，中国还有充足的财政盈余和政策空间去应对可能面临的经济下滑。

　　中国在2007年下半年开始的宏观调控非常及时。目前，中国的货币增速已经放缓,通胀预期没有失控，CPI也将短期回落。

　　此外,中国经常账户为顺差，而且有大量的外汇储备，因此不必担心汇率大幅贬值的风险。而2008年非贸易项和FDI(外商直接投资)项下的外汇流入也大幅增长。

　　奚君羊:越南的危机并不会危及中国。首先，我们吸取了1997年亚洲金融危机的经验，高度重视了资本流入的控制，特别是对投机性资本流入资产市场的控制。提前调整了资产价格的膨胀，在泡沫的形成过程中，刺破了泡沫。并没有给大规模的资本流入在资产市场上兴风作浪的机会，资产价格的风险大大降低。

　　第二，大力度的综合政策组合，把通胀水平控制在一个可承受的水平上。

　　第三，3年前开始了汇率机制的改革，汇率和经济体制的弹性大大提高，经济的调整能力大大加强。

　　第四，在国内外诸多不确定因素和突发性因素的冲击下，保持了经济稳定增长的局面。面对美元走势的改变可能带来的资本流向的改变，只要我们能够进一步控制资本的大规模流出，我们就能在比1997年更大的开放环境中顺利渡过危机。

　　赵锡军：对中国来说，发生金融危机的可能性并不大，最主要的原因在于我们目前国内环境较好。我国的人民币控制较为封闭，外汇的流入和流出都有较为严格的控制，更为重要的是，中国有强大的外汇储备作为后盾，这在很大程度上能帮助中国规避金融风险。但需要注意的是，越来越多的国际投机资本涌入中国是一个值得警惕的信号。

　　陆军：对中国的影响是很有限的。首先，中国目前有比较强的抗风险能力。之前有人提出越南金融危机，会有部分国际资本撤出越南进入中国，加大人民币升值压力。我认为热钱涌入是很有限的，相信这部分热钱的流动并不足以影响中国经济。

　　从另一个方面来看，越南经济危机也有其正面效应。尽管代价惨烈了点，但是不能否认，危机并不全是一件坏事。之前，越南房价被炒得过高，现在房价回归到正常水准，使得普通居民可以得到一定实惠。对中国来说也是如此，金融危机和经济危机可以帮助中国经济强制性地恢复平衡。