人民币升值三年超过20% 美国经济下半年堪忧

　　继续升值加剧热钱流入

　　《第一财经日报》：很多热钱流入中国，你觉得热钱会对中国的经济造成严重影响吗？

　　蒙代尔：这种情况已经持续了七八年左右了，总是会有很多人在讨论人民币的升值，讨论的人越多，就有越多的热钱流入。

　　但是我认为他们（热钱）不会赚什么钱。热钱流入对中国的经济全局不会有太大的影响。因为中国有如此庞大的外汇储备1.8万亿美元，这些热钱相对于外汇储备来说比例很小，所以不会造成太大影响。

　　但是如果中国让其汇率进一步升值，热钱将会进一步流入，这就有可能造成不稳定。这也就是为什么人民币继续升值对中国极为不利。

　　美国经济下半年让人非常忧虑

　　《第一财经日报》：目前美国次贷导致的金融市场危机似乎在加剧，这是否会影响美国经济，是否会陷入萧条？

　　蒙代尔：金融危机，比如贝尔斯登，以及房地美和房利美，这些重要的金融机构，美国政府肯定会对其进行挽救，这不会造成巨大的危机，只是消耗纳税人的钱。信贷紧缩将会导致房地产市场进一步衰退，这对美国经济将会产生非常不利的影响。

　　美国经济是否真的陷入衰退并不是最重要的，重要的是经济下滑的幅度非常之大。2007年第三季度的GDP是5%左右，而2008年第一、第二季度的GDP都是在1%左右。房地产市场下滑造成的次贷金融危机将会使2008年下半年的经济增长让人非常忧虑，欧洲在2008年底经济有可能出现负增长。

　　福格尔：目前美国失业率是在5%以下，而且还有正的经济增长，经济还在增长，这还不是衰退，美国经济并没有负增长。但金融市场确实存在着严重的问题，如果这些问题持续，有可能对经济的其他方面造成损坏，比如工业、农业、服务业。

　　萧条总是可能的，但问题是萧条有多么严重，持续多长。如果你看从第二次世界大战以来的萧条，都非常温和，失业率较小上升，即使我们真的陷入衰退，我们有11个月的萧条， 8到10年的增长。把今天的经济和大萧条相比是很可笑的，在1930年我们有25%的失业率并持续了10年。

　　现在的股票市场衰退，把我们拉回到2年以前的水平，而不是20年之前。在房地产市场，美联储将会把资金注入市场，所以流动性的缺乏将不会成为问题。美联储和财政部将不会允许房利美和房地美破产。

　　美元贬值

　　谨慎关注美元国际货币地位

　　《第一财经日报》：美元在不断贬值，其在国际货币体系中的地位是否会受到影响？福格尔：很多美国的记者很忧虑，CNBC的一个节目的主持人说， 美元继续下降有可能会像秘鲁的货币。我碰巧拥有一些欧元，诺贝尔奖金以欧元计，我就放在那里没有兑换。欧元目前比我1993年得到这笔钱时价值增加了20%，我还拥有了人民币、英镑。

　　美元汇率下降促使了石油价格的上涨。油价让人担忧，但这并不是收入的大部分，上个月零售业的销售收入比去年增加了10％，这说明人们并没有减少其他的花费。美联储主要关注的是保持一个较低的失业率，他们相比来说更担心的是通货膨胀而不是美元的贬值，如果他们看到有全球范围内抛售美元的迹象，美联储将会采取措施来阻止。美元的贬值根据美联储和财政部的分析，现在不是最重要的。

　　蒙代尔：确实，美元相对于很多国家的货币都在贬值，包括新兴市场货币。但对美国没有太大的影响。如果美国的通货膨胀上升，我就会感到比较担心。不过，目前美国的通货膨胀要比欧洲低。而且如果美国的财政赤字过大，我也会担心，但是美国现在的财政赤字增加并没有超过欧洲。

　　另外一个我不担心的是目前黄金的价格并没有大幅上涨。如果金价以美元计上涨过高，我就会担心通货膨胀。目前，黄金的价格相对于石油来说是比较低的。25年前，在1980年代，原油的价格是34美元一桶。黄金的价格涨至每盎司850美元。 现在原油价格是140美元左右一桶，而黄金的价格仍然在每盎司980美元左右。这两者的比例是一个好的标志，证明美国的通货膨胀预期并不高。如果形势需要，美元利率会增高，有可能会升高2%、3%，但不会有全面的通货膨胀压力。

　　我在非常谨慎地关注美元在国际货币体系中地位的问题，我在关注美元100年以来的发展。美元在第二次世界大战的时候取代英镑成为世界主导货币。从那以后， 美元就一直是起决定作用的货币，不过，在其间也经历了强势和弱势的时间，我认为到某一点上美元会恢复， 它有可能再贬值一点，但是不会再贬值太多。

　　另外一点是，除了美元之外，（国际货币）其他的选择是什么？我想唯一有可能取代美元的就是欧元，但是欧元区的经济有很大的弱点。因为那里人口的老龄化非常严重，他们对科学技术的发展不及美国。像日本一样，长期来看人口的分布形态将要使这种货币相对于美元较弱。从短期来看，现在确实货币的强势从美元转向了欧元，但是欧元现在如此之高，他们已经觉得这对其经济不利。现在欧元相对于美元升值无可避免，因为存在着2%的利差。

　　中国为什么不进口更多

　　《第一财经日报》：油价上涨，世界范围内出现通货膨胀，还有粮食问题等等，这些世界经济的危机应该如何来应对？

　　蒙代尔：在所有的国家，原油和食品价格都在上涨， 我倒不认为这会对世界经济造成什么样的危险，因为我认为原油和食品价格上涨是不会持续的。尤其对中国这不是问题， 有着这样巨大的外汇储备，为什么不进口更多？

　　福格尔：如果问题是，全球经济是否有真实的成长， 这个答案会是肯定的。从长期来看这是起决定作用的因素。如果你是个投机者，只是担心短期的事情，你会担心汇率的变化，如果你关心的是长期投资，是那些退休时才用的资金，你基本可以不用担心。油价有可能会继续升高，因为石油消费超过石油供给，这主要是因为中国等新兴经济体快速的经济增长。