烟台氨纶：芳纶将成利润增长点

　　生意社8月19日讯　受氨纶行业产能扩张、下游纺织行业持续低迷等因素的影响，氨纶市场竞争加剧，企业产品供大于求，导致销售价格大幅下降，毛利率水平较去年同期显著降低。

　　氨纶芳纶行业龙头企业烟台氨纶（002254）中报显示，公司氨纶毛利贡献率同比下降23.89%。公司募集资金方向芳纶产品的毛利贡献率为37.85%，同比上升23.89%。

　　氨纶业务收缩

　　2008年1－6月，烟台氨纶实现营业总收入78,416.02万元，同比下降5.95%；实现营业利润19,255.48万元，同比下降25.17%；实现利润总额19,427.39万元，同比下降24.66%；实现归属于母公司股东的净利润13,984.84万元，同比下降14.80%。虽然利润下降，但公司每股收益仍达到1.496元，并提出了每10股派送现金红利10元（含税）的分配预案。

　　数据显示，烟台氨纶上半年整体毛利率较去年同期下降5.47个百分点，主要原因为氨纶产品毛利率同比下降11.74个百分点。由于下游纺织行业受劳动力成本上升、人民币升值、出口退税率下降等因素的影响，对氨纶的需求受到抑制；同时，氨纶行业产能扩张速度加快，造成供大于求的局面，价格一路下滑，较去年同期下降20.37%。

　　国金证券报告显示，2007年4月，氨纶40D的价格一度上涨到9.5万元/吨,但仅仅维持了两周，价格掉头向下，最低下跌到4.5万元/吨。据介绍，目前氨纶的价格仍没有上升的趋势，而是稳定在4.7万元/吨左右。

　　与此同时，受电力供应紧张影响，公司被迫暂时关闭部分氨纶生产设施。公司董事会决定调低下半年氨纶产量计划2500吨，调低营业收入计划1.1亿元，调低利润总额计划1300万元。受此影响，公司预测三季度业绩较去年同期将下降30%－50%。

　　芳纶将成利润增长点

　　实际上，如何应对氨纶业务的竞争加剧、毛利率下降公司早已有准备。因此，烟台氨纶IPO募集资金全部用于芳纶1313的扩大产能，以及技术含量更高的芳纶1414的产业化。公司在收缩氨纶战线的同时，已经将芳纶作为公司的发展方向，芳纶将成为公司未来主导产业和新增利润增长点。

　　芳纶作为技术壁垒很高的特种纤维，高强度、耐高温、阻燃、耐腐蚀等性能没有替代品，用途非常广泛，主要应用于环保、军工、航空航天、电器、特种服装等领域，需求与宏观经济关联度较小，其发展前景被广泛看好。在烟台氨纶生产芳纶之前，芳纶长期需要从国外进口，技术壁垒高给芳纶业务带来高收益。

　　目前，烟台氨纶是国内唯一攻克技术难关、实现芳纶国产化的企业。公司芳纶1313的年产能达到2800吨左右，募集资金全部达产后，产能将达到4300吨左右，这将解决目前市场供不应求的状况。

　　芳纶产品的价格维持在15万元/吨，毛利率在40%左右。2008年中期毛利率上升较大，主要是因为2007年芳纶的主原料之一间苯二甲酰氯因上游原料供应紧张而出现价格大幅上涨，导致芳纶生产成本上升。今年上半年影响间苯二甲酰氯供应的不利因素消失，芳纶单位生产成本同比有所降低，毛利率恢复到正常的水平。

　　据悉，烟台氨纶芳纶1313有望在9月份全面扩产成功，芳纶1414的中试争取在年底前成功。芳纶1414主要用于军工，一旦该项目实现产业化，这将为公司今后的发展带来更加稳健的利润增长点。