纺织服装：警惕财富缩水导致服装内需降

　　盈利能力保持稳定。

　　由于内销市场出现放缓的迹象，加之公司对加盟商提前发货的原因，我们判断公司四季度以及09年的增速将放缓。预计08年增速70%左右，09年增速降至30%左右。预计公司08、09年的EPS分别为0.54元和0.70元。维持“增持”评级。

　　4.3.鲁泰A(7.50,-0.16,-2.09%,吧)(000726)：技术创新推动业绩增长

　　公司上半年销售收入18.58亿元，净利润2.95亿元，分别同比增长7%和38.46%，每股收益0.35元。上半年主要产品色织布的毛利率29.71%，衬衣的毛利率31.03%，分别同比提高4.09和1.59个百分点，总体毛利率由25.87%提升至29.04%。在行业运行艰难的背景下公司仍取得稳定增长，强大的产品研发能力是重要原因。上半年公司开发出多项新产品，两个项目获得国家技术进步二等奖。

　　公司下半年将公开增发不超过15000万股，拟募集资金11亿元。增发项目建成后，纱线自供率将上升到70%；增加女装面料后产品线进一步丰富；最重要的是，公司将利用色织布优势打开国内市场，加大国内营销网络建设。目前公司已建成销售网点400多家，以shopping mall为重点的渠道建设已初具规模。公司内销品牌“鲁泰·格雷芬”已连续3年被国家有关部门认定为“中国名牌”。

　　今年以来国际市场纺织品需求疲软，但公司订单依然饱满。下半年随着出口退税率的上调，以及人民币升值速度趋缓，公司的经营环境将有所改善。预计08、09年每股收益分别为0.64元和0.70元。作为行业内的龙头企业和技术创新的领导者，给予公司08年15倍市盈率，目标股价9.6元，建议“增持”。