杉杉股份3个月为子公司担保6.27亿

　　郑永刚多元化之路陷入债务危机

　　生意社8月23日讯　近期，杉杉股份接连发公告称为子公司提供短期借款和综合授信担保，涉及数家控股子公司，金额高达6.27亿。一心谋求多元化发展的杉杉控制人郑永刚面临资金缺口的考验。

　　实际上自5月14日杉杉的2824.48万限售股解禁以来，股价一路向下，解禁当日收盘11.49元，到8月19日收于6.11元，3个月跌去了46.8％。

　　机构已然表态，Topview数据显示，目前机构持仓量仅为0.3％(8月14日数据），前十大流通股东里也并无机构身影。

　　主业大而无当

　　杉杉为子公司提供担保细目如下：5月为下属子公司总计1.72亿元贷款和综合授信额度提供担保；6月总计3.4亿元；7月份2000万综合授信（转贷）提供担保；8月份总计9500万的担保，短短几个月累计6.27亿。而2007年度，杉杉股份为旗下控股子公司担保发生额合计4.8亿元。

　　东海证券张先萍表示，短期内密集筹资也许是子公司本身具有较强的资金需求。公告显示，其中湖南杉杉新材料有限公司可获得授信累计达1.8亿，而宁波杉杉新材料科技有限公司可获贷款及授信达1.2亿，成为子公司中的筹资大户。

　　杉杉公司付姓女士在接受采访时表示，子公司需要日常运营资金，显得比较密集只是因为过去公司是每年一次汇总发布，而今年是按证监会要求每月将子公司情况汇总一次然后过董事会。“看起来数额比较大，但其实对企业来讲没什么特别。”

　　说到杉杉，业内人士口径出奇一致：大而无当。“集合新能源、创投、参股银行、券商和有色金属等等热门概念于一身，但股价就是不涨。”一位杉杉股份的小股民对记者表示。

　　众所周知，杉杉以服装起家，目前着力于多元化经营，涉足电池材料、太阳能、IT及创投等行业。一位不愿意具名的分析师对记者表示：“企业很大，但看不清楚到底在做什么，什么都做但没哪个做的好，所以早就不研究这家公司了。所谓多元化应该是企业发展上下游关联的产业或者相关产业，可以产生协同效应。杉杉这点做的就远不如同城兄弟雅戈尔。”

　　2007年，杉杉股份实现营业收入21.84亿元，比上年同期增长36.90％，净利润1.13亿元，比同期增长21.51％。近年来，公司的盈利能力略有下降，主营业务利润率呈下降态势，主要是因为纺织服装行业进入壁垒低，且激烈竞争，进一步降低了行业整体利润水平。

　　服装行业仍是杉杉的主打产业，贡献了营收的大部分，达13.43亿元，营业利润率20.96％。但对品牌服装来讲，这个利润率其实是偏低的。张先萍列举了几个同行的数字：“七匹狼的毛利率有34点，美特斯邦威有40多个点，而杉杉的这个指标并不高。”中信建投一人士指出，毛利率低是因为“他们代理品牌太多，直接把利润给拉下来了”。年报资料显示，公司目前主要有杉杉、小杉哥、法涵诗、菲莱威尔、纪诺思、法艾兰、麦斯奇来、梵尚等品牌，今后将继续贯彻实施多品牌国际化战略。

　　电池材料生产也是杉杉股份重要的利润构成部分：2007年为收入贡献了7.04亿，利润率为15.12％。湖南杉杉新材料是杉杉股份控股75％的子公司，去年实现营业总收入4.53亿，而今年获股份公司累计达1.8亿的授信担保。授信中有很大一部分属于转贷授信，一位银行人士对记者表示，有些企业可能财务报表不全或不能达到银行硬性标准，就会转道采取转贷方式。