PTA现货市场持续低迷 期价面临较大下行压力

　　附图：

　　第四部分 9月行情展望

　　一、基本面分析

　　对于PTA供需基本面，在接下来的一年内，相对于供给，其需求依然会疲软。这主要是由于在最近一年内，国内PTA产能会继续大幅扩展，而聚酯产能增长已经趋于饱和。

　　另外，全球经济及中国经济减速已经是事实，这不会引起对聚酯需求会额外增长的预期，显然，在目前需求已经低迷很久的情况下，关于需求方面的议题不会对目前PTA价格产生影响。除非有关聚酯啤酒瓶技术在这一年内取得重大突破，以及中国实施重大的经济刺激方案。

　　二、国际油价

　　PTA前期的上涨源于油价上涨对其生产成本的提升；其下跌也是因为油价的下跌让其成本下降。

　　国际油价从7月份接近150美元/桶的历史高价开始下跌，到8与29日收盘约115美元/桶。伴随着此轮油价的下跌，是美元指数的持续上涨以及美国针对次贷危机而进行的经济刺激方案实施效果的显现。

　　油价可以从年初的80美元/桶持续上涨到接近150美元/桶，同样也可以走回头路。毕竟，全球经济衰退是事实，美元走强也是事实。除非石油市场发生严重的供给短缺，此轮油价下跌的趋势还未结束。

　　三、资金面分析

　　809约20多万吨的巨量交割将使PTA期货市场严重贫血。这可以从月末811上的空头绝对主力大越期货将其2万多手的空单基本平完可以看出。

　　资金从期货市场大量流向现货交割市场，估计也只能满足交割金额的不到一半，还需要另外的资金筹集。整个资金占用期也许会超过1个月，这显然会造成期货市场持仓量的降低。低的持仓量会带来行情的剧烈波动，以及投机交易的减少。

　　四、809巨量交割后遗症

　　809上约20多万吨的交割若大量发生在贸易商之间，这会对以后的期货合约价格造成很大的下行压力。

　　原因在于，在现货市场持续低迷但跌幅不会较大的情况下(上涨不可能)，接货的贸易商把其PTA现货当作卖期保值的标的物会是一个可选方案。不管接货贸易商是否如此，但在这样的预期下，目前的期货价格面临较大下行压力。

　　五、技术分析

　　下图是美期宝盈系统TA811指数图，在此图中，美期宝盈K线红色为多头趋势，绿色为空头趋势，白色表示谨慎观望。目前价格处于空头趋势中。

　　美期宝盈操盘颜色表示中期趋势，红色为多头，绿色为空头；目前价格处于空头趋势之中。

　　FXD指数显示的是价格短期回调风险，但绝对值大于4时，行情出现反向走势的概率较高。目前FXD的值为-4.45，根据此系统指标，短期价格有反弹可能。

　　结论：综合以上分析，进入9月份，TA811合约将总体保持下跌趋势，8000元/吨的价格也不会对其再次形成支撑。

　　关注：OPEC9月石油大会 中国宏观经济政策变化 809合约交割情况