中国经济景气报告：经济景气短期内将难以回升

　　4、消费增速持续加快,进入红灯区。8月份,社会消费品零售总额同比增长23.2%,增幅比上月下降0.1个百分点。1-8月,累计社会消费品零售总额同比增长21.9%,剔除物价因素实际增长13.82%,比1-7月高0.51个百分点,比去年同期高1.49个百分点。季节调整后,消费增速仍延续升势,已进入红灯区。

　　分地域看,8月份,城市消费品零售额同比增长23.9%,比上月低0.1个百分点;县及县以下零售额增长21.8%,增幅与上月持平。分行业看,8月份,批发和零售业零售额同比增长23.2%,比上月低0.1个百分点;住宿和餐饮业零售额增长26.3%,比上月低0.2个百分点;其他行业零售额增长2.6%,比上月低2.1个百分点。

　　5、出口增速回落,进口增速大幅放缓,进出口总值增速重回黄灯区。8月份进出口总值增长22%,比上月下降7.8个百分点。季节调整后,进出口总值增速重新回到黄灯区。当月,出口增长21.1%,比上月下降5.8个百分点;进口增长23.1%,比上月下降10.6个百分点。进出口相抵,实现贸易顺差286.9,比上月增加34亿美元,创单月历史新高。这也是顺差连续4个月高于200亿美元。

　　8月份贸易顺差扩大的主要归因于进口增速下滑。一方面,国内经济增长放缓,国内需求出现下滑。另一方面,原油等国际大宗商品价格下跌,造成进口金额下降。

　　分国别看, 1-8月,我国对欧盟、美国和日本的出口总值同比增长分别为26.3%、10.6%和15.6%。我对主要贸易伙伴国出口普遍放缓,由于欧洲经济衰退的可能性越来越大,而且近期人民币对欧元升值速度明显加快,我国对欧盟出口前景并不乐观。

　　6、发电量增速大幅下降,回落至绿灯区下沿。8月份,发电量增速已连续第三个月下降,当月发电量较去年同期仅增长5.1%,比上月下降3个百分点,为2002年2月份以来最低增幅。季节调整后,仍大幅回落,目前处于绿灯区下沿。发电量增速的大幅下降,一方面是由于经济增长放缓,以及与奥运相关的企业停产减少了电力需求;另一方面,电价偏低也影响了火力发电企业的生产积极性,影响了电力供应。上网电价近期虽然已两度上调,但仍无法跟上煤价的涨幅。8月份,许多发电厂因无煤可用而被迫关闭发电机组,另一些则选择推迟机组重启时间以控制损失。8月份,火电发电量同比增幅仅为1.8%,比上月下降4.3个百分点;水电增长17.9%,比上月下降0.6个百分点。

　　7、M1增速回落明显,进入绿灯区。8月末,M2余额同比增长16%,增幅比上月末低0.35个百分点,比去年同期低2.09个百分点;M1余额同比增长11.48%,比上月末低2.48个百分点,比去年同期低11.29个百分点;M0余额同比增长10.89%。1-8月份净投放现金476亿元,同比少投放273亿元。季节调整后,M1增速延续下降势头,已进入绿灯区。造成M1增速降幅较大的原因依然是企业存款增速的显著下降。

　　与企业存款增速放缓相对比,居民储蓄存款增速仍在快速回升。8月末,人民币储蓄存款余额同比增长18.5%,比上月高2.3个百分点。由于股市低迷,储蓄持续回流银行。

　　8、贷款增速小幅回落,处于绿灯区。人民币贷款增速在7月略有反弹之后,8月份重现下行轨迹。8月末,人民币各项贷款余额同比增长14.29%,增幅比上月末低0.29个百分点,比去年同期低2.73个百分点。当月人民币贷款增加2715亿元,同比少增313亿元。

　　分部门看:居民户贷款增加504亿元,同比少增779亿元,其中,短期贷款增加231亿元;中长期贷款增加273亿元;非金融性公司及其他部门贷款增加2211亿元,同比多增465亿元,其中,短期贷款增加394亿元;中长期贷款增加1231亿元;票据融资增加528亿元。1-8月份人民币各项贷款增加3.1万亿元,同比多增291亿元。

　　随着近期人民币对美元升值步伐的放缓,外汇贷款在8月份下降明显。

　　9、财政收入增速继续回落,进入绿灯区。在7月份全国财政收入增速较6月份下降14.2个百分点的基础上,8月份财政收入增速仍在继续回落。8月份全国财政收入同比增长10.1%,增幅比7月份降低6.4个百分点。财政收入增幅回落主要是因为税收增幅出现下降。8月份财政收入中,全国税收总收入完成3551.22亿元,同比增长11%,绝对额和增长率均创今年以来单月最低水平。

　　金融市场与证券市场运行

　　一、货币与债券市场

　　1、货币政策定向放松,公开市场操作回笼货币规模略增。继8月底以“区别对待”的方式,适度调增2008年度商业银行信贷规模,并要求新增信贷定向投放于“三农”、中小企业以及灾区建设。9月份,央行又宣布下调“两率”。

　　为控制银行体系流动性,配合存款准备金率的下调,8月至9月上旬公开市场操作资金回笼力度略有加大。8月份央行票据发行期限仍然集中在1年以内的品种上。

　　2、银行间长期债券发行有所上升。8月份,银行间债券市场发行债券2447.7亿元,较上月增加27.49%,其中,记账式国债、政策性金融债券和非政策性金融债券的发行量都有所增加。从期限结构变化看,8月份,中期和短期债券发行维持稳定,长期债券发行有所上升。

　　3、拆借交易保持平稳,拆借利率有所回升。8月份,同业拆借成交13642.3亿元,较上月增加3.0%;交易品种以1天为主,1天品种共成交10882.6亿元,占本月全部拆借成交量的79.8%。同业拆借市场利率总体有所回升。

　　4、回购交易活跃,回购利率回升。8月份,债券质押式回购成交50104.5亿元,较上月增加16.7%。8月份,回购利率整体呈现前高后低的走势。8月份,质押式债券回购加权平均利率为2.86%,比上月上升10个基点,较1月份上升5个基点;质押式债券回购1天品种加权平均利率为2.65%,比上月上升15个基点。

　　5、现券交易保持平稳,债券指数上涨。8月份,银行间债券市场现券成交3.6万亿元,较上月增加2.5%;交易所国债现券交易量有所回升,共成交171.45亿元,较上月增加61.4%。8月份银行间债券指数和交易所国债指数分别收于118.96点和113.97点。进入8月份以来,债券收益率一路下行,中长期债券尤为明显,整个债券收益率曲线呈现平坦化下移之势。

　　二、股票市场

　　1、市场更趋低迷,市场融资总额继续下滑。8月份,持续下滑的市场行情使A股市场融资面临巨大压力,市场权益融资总额大幅下滑,仅为110.3亿元。