新棉花收储细则稳定种植面积意向明确

　　三、本次收储对后期供需将产生重要影响

　　根据中国海关的统计，今年11月份中国进口棉花7.6万吨，创4年来最低水平。本年度前4个月(8-11月)，中国累计进口棉花48.8万吨，不足USDA最新预测(196万吨)的1/4。最近几个月，USDA连续下调中国2008/2009年度的棉花进口预测。虽然最终的进口量超过89.4万吨不成问题，但如果中国不增发配额或者延迟增发配额，按照目前的速度，本年度的进口量很可能大大低于USDA的预测。

　　同时，按照中国本年度棉花产量790万吨预测，如果后期150万吨收储全部完成，则今年合计收储量达到272万吨，占当年产量的34%之多。而从目前来看，本年度棉花纺织需求量普遍预期下降20%左右，可能仅有900万吨，期初、期末库存大致平衡。在收储结束后，本年度棉花市场可流通资源量将大幅下降，资源后期有所偏紧，是后期市场行情考虑供应应该关注的问题。

　　对于未来棉花市场的问题，国家在大量控制了市场资源之后，抛售的时机以及市场价格的涨跌都将显得更为密切。

　　四、棉价下行空间受到重大制约

　　按照2.6元/斤的籽棉收购价、0.67元/斤的棉籽价格，37%的衣分，新的皮棉收购成本价在11500元/吨上下，可能对期棉、电子撮合棉的下行空间形成重大制约。CF905合约有望在11500元附近形成支撑，但对于上方空间，目前还要重点关注下游消费企业的承受能力。

　　总之，第三批收储计划首次在收储中制定籽棉最低保护价，在此带动下，今后一段时间内籽棉价格有望逐渐回暖并保持坚挺，棉花现货价格也有望继续呈小幅上行态势。对于期棉市场，12000上下500点范围有望成为主力多空争夺的区间。从目前看，期棉的整理重心可望进一步提升。