期棉透视：棉价破前高 演慢牛行情

　　生意社3月24日讯　自3月3号以来，郑商所棉花期货走出了一轮稳步、持续上涨的行情，至3月20日，905合约价格突破前期重要压力位12000元/吨，涨幅达到4%。应该说在棉花期货交易日渐清淡、持仓量逐日下滑的情况下，棉花期价步步攀升实属罕见。如果仔细分析目前的棉花市场，不难发现冷清的市场环境中也潜藏着利多因素。

　　一、国家收储导致现货资源短缺

　　2008年8月、10月中旬、10月末和12月末分别进行了四次棉花收储，收储的价格分别为13400元/吨和12600元/吨，收储数量分别是15万吨、22万吨、100万吨和150万吨。国家08年共收储287万吨棉花，其中新棉272万吨，约占2008年棉花总产量的36%。从总量控制的角度看，国家储棉的比例已经相当大，收储力度仅次于小麦(资讯,行情)，这种情况在历年是比较少见的。近期市场有传言称，国家为了继续支持棉花生产，预备再度收储30万吨新疆棉。

　　后期如果纺织行业对棉花的需求量回升，则市场上可流通的高等级棉花量可能出现紧缺的现象，促使棉价上涨，其情形类似于2006、2007两年下半年的小麦市场。此外，这些高价收储的国储棉未来的顺价销售也必将抬高市场底价。

　　二、棉花种植面积有可能大幅下降

　　据美国国家棉花总会(NCC)2月13日发布的首份2009/10年度美国棉花种植意向调查，下年度美预计植棉810.7万英亩，同比下降14%，其中陆地棉预计797万英亩，减14%；长绒棉面积14.2万英亩，减19%。初步预计绝收面积占总面积的9.4%，收获面积约735万英亩；按平均单产水平，皮棉最终产量277.8万吨，较本年度的283.9减少2%；另外，棉籽产量435万吨，较本年度的443万吨减少1.8%。

　　根据中国棉花协会、中国棉花信息网等机构的预测，2009年中国植棉意向下降13.87%-17%；而中棉所发布今年植棉意向报告认为，我国2009年植棉意向锐减两成多，高达20.9%。植棉意向减少的主要原因正是08年棉价大跌导致棉农普遍亏损，而棉花价格不像粮食价格那样可以得到政府的托市支撑，也让棉农缺乏安全感。

　　国内外植棉意向的下降预示着本年度棉花产量以及市场上棉花的流通量将会出现明显的下降。伴随着宏观经济的逐步走稳，纺织行业的复苏也是可以期待的，这必然带动棉花需求增加、价格提升。

　　三、国际经济环境的有利变化

　　3月17号，美联储宣布维持0至0.25%的现行基准利率不变，同时在未来6个月购买3000亿美元长期国债，并将抵押贷款支撑证券的收购规模增加7500亿美元，来促使房地产市场复苏并阻止美国经济衰退。这些政策使美国基准10年期国债收益率大跌53个基点，创1962年下跌54个基点以来的最高跌幅。美元对其他主要货币汇率大幅下跌，其中美元指数下跌2.95%。美联储购买本国国债等同于变相发行美元，自然导致美元大幅下跌。考虑到政策的持续效应，美元可能正式进入下跌周期。除了美联储，英国、日本、瑞士等国央行都已启动“量化宽松”的扩张性货币政策，简单的说就是印钞救市。可以想像在目前经济低迷的状况下，各国央行都有使本币贬值增强本国经济竞争力的欲望。全球范围内的通货膨胀正在酝酿之中，这为商品市场的垫底回升夯实了基础。

　　从整个宏观经济方面看，情况也出现好转的迹象。国际上，美国2月份新屋开工数较前一个月上升22.2%，2月份建筑许可上升3%。2月份消费者价格指数(CPI)上升0.4%，高于市场预期，2月份制成品PPI较上月上升0.1%，缓解了市场的通缩疑虑。全球制造业采购经理人指数在2月升至35.8，比去年12月的历史最低点33.2有所回升。国内，2009年2月制造业采购经理人指数PMI为49，比上月上升3.7个百分点，该指数自2008年11月创38.8的低点以来，连续3个月回升。2月份工业增加值同比增长11%，从2月份投资、消费数据看，今后几个月工业生产还将逐步回升。

　　全球经济的复苏虽然缓慢，但确保了大宗商品价格将脱离底部，由慢熊转入慢牛。而各国央行前所未有的集体扩张性货币政策则有可能加速大宗商品价格的上涨速度，在中期内出现阶段性牛市接力的现象。