美邦服饰176亿市值等于3个杉杉 2个江苏阳光

　　生意社3月30日讯　这家没有工厂的公司仅略次于李如成的雅戈尔，但37岁的周成建相当于1.5个鄂尔多斯

　　果然是不走寻常路。

　　60家纺织服装上市公司，老大是雅戈尔(600177.SH)，老二是谁？如果单以总价值论，不再是鄂尔多斯，更不是杉杉股份(600884.SH)，也不是江苏阳光(600220.SH)。现在是上市半年的美邦服饰(002269.SZ)。

　　截至3月24日收盘，美邦服饰总市值达176.88亿，老龙头雅戈尔221亿。排名第三的江苏阳光，总市值为91.48亿，紧随其后的鲁泰A(000726.SZ)，总市值仅76.31亿。美邦服饰的总市值等于江苏阳光和鲁泰A的市值总和，相当于3个杉杉股份，5个七匹狼(002029.SZ)。

　　被美邦服饰“斩落马下”的知名公司太多了，比如龙头股份、美尔雅、报喜鸟、红豆股份、开开实业……

　　美邦服饰的前身上海美邦有限成立于2000年12月6日，直到2008年8月才上市。与之形成鲜明对比的是，杉杉股份1992年成立，1996年上市，另外一家知名品牌鄂尔多斯，其前身伊盟羊绒衫厂早在1980年就已经成立，1995年9月正式上市。

　　虽然成立时间晚、资产规模小，但是美邦的发展非常迅速。让我们来看看美邦服饰的扩张路。1995年，在温州出现第一家美特斯邦威服装专卖店。2000年上海美邦正式成立。2005年美邦全国直营店和加盟店合计1021家，2006年1441家，2007年末达到2106家，2008年3月，扩张到2211家。至2008年底，美邦的店铺已达到2698家。其上市以后的飞速扩张让同行业侧目。

　　如果这种模式能一如既往的复制，想象力是非常恐怖的。美特斯邦威现有营销网络覆盖31个省市，其中闽浙沪地区店铺数量较多、网点密集度高，山东、四川、湖北、河南、重庆、陕西等省店铺扩张速度较快，目前美邦在二线市场仍有94个中型城市未覆盖，未覆盖率为33%，三级市场还有1279个县级城市未覆盖，未覆盖率为64%。

　　而根据可查数据，2005年到2008年四年间，美邦服饰的主营收入增长亦迅猛异常，2005年9.17亿，2006年19.84亿，同比翻番，该年净利润的增幅达到了824.25%，不可谓不惊人。2007年31.6亿，同比增长60%。2008年实现营业收入44.73亿元，利润总额8.41亿元，归属于上市公司股东的净利润5.88亿元，分别比上年增长了41.73%、94.48%和61.41%。

　　而在资产上，4年间，也从8.2亿激增到45.8亿，翻了6倍之多。作为对比，雅戈尔4年间的总资产从117亿到现在348亿，只增长了2倍。而且这个算法并未考虑雅戈尔和美邦服饰在模式上的区别，从而造就前者是重资产性，后者为轻资产性的公司。

　　服装行业竞争激烈人所共知，美邦服饰靠什么崛起呢？美邦方面给理财周报的说法是：“我们公司核心竞争力主要集中在品牌、供应链的管理、营销网络等方面。”

　　新和成相当于1.2个东阿阿胶，1.3个同仁堂

　　1999年开山，2004年上市，2006年上榜胡润成长性最高的公司。2008年，已经是大公司的气势了。

　　从资产规模来看，截至2008年12月31日，新和成的资产总额为37亿，同期同仁堂的资产总额为45亿，后者是前者的1.2倍。比起云南白药、同仁堂等医药行业的老品牌，新和成毫无疑问是一家新兴公司。

　　但是，就是这样一家小公司，截至3月24日收盘，其总市值为107.95亿，在130家医药上市公司中排名第七，同期东阿阿胶总市值88.78亿，同仁堂总市值为84.48亿。新和成相当于1.2个东阿阿胶，1.3个同仁堂。

　　比新和成资格老、盘子大的医药公司多得很。东北制药只有69亿，国药股份67.8亿，三精制药只有59.8亿，上海医药只有54亿。

　　而根据可查数据，2001年新和成主营收入仅5.39亿，2004年突破10亿，2005年迅猛增长到12.4亿，2008年，新和成实现营业收入33.14亿元，同比增长89.60%，实现净利润13.75亿元，同比大幅增长近17倍，其不俗的业绩表现受到市场的关注。

　　实际上，新和成三年净利润年均复合增长率达到近200%。

　　新和成的核心优势是什么？虽然产品具有一定的技术壁垒，但毕竟属于大宗原料药企业，核心竞争力主要还是成本优势和工艺水平。

　　根据新和成2008年通过的团队考核激励方案，要求2008-2010年期间实现100亿销售收入、20亿元净利润的目标才能获得相应奖励。