中国•盛泽丝绸化纤指数一季度分析报告

　　二、化学纤维价格指数监测分析

　　从图中我们可以看出，一季度化学纤维走出了W型曲线，其中，1月下旬、2月中旬以及3月中旬的波谷、波峰十分明显，这既有上游原料支持，也有下游织造企业销售回暖拉动。

　　具体看，1月下旬，随着春节的进一步临近，聚酯下游停车面积也继续扩大，圆机、织造及加弹厂的开机率将逐步进入节日状态，不少主要轻纺基地的织造企业的开工率陆续降至二成左右，下游需求萎缩。

　　在下游需求萎缩的情况下，08年下半年以来，化纤产业链开工率一直较低，进入09年，加上春节假期因素，全行业的开工率进一步下降，限产力度达到从未有过的力度。PX开工率不及80%，PTA只有60%多，涤纶长丝短纤在60%-80%左右，而聚酯切片还不到50%。腈纶纤维的行业平均开工率在55-57%左右。氨纶行业开工率不足50%。

　　2月上旬，聚酯市场重新开盘，由于聚酯原料价格拉高，涤纶长丝工厂开始在节后拉涨产品报价以转嫁成本。其实就在春节期间，已经陆续有工厂有提价的意向，因此在春节后一进入市场实际交易日，涤纶长丝就开始拉涨，其市场价格均有300元左右的上扬。目前，如果以一月份PTA和MEG的合同结算价来计算，聚酯产品的成本都在6200元以上，这样算来，聚酯切片和POY均有一定的亏损，所以工厂在春节后迫不及待的拉涨产品报价就成为必然。涤纶长丝价格上涨除了得益于聚酯成本上涨外，另一方面，也是由于部分企业在春节前后大量停机检修以减少亏损，当时企业停机产能在200多万吨，负荷下降幅度在10%左右，一定程度上缓解了春节后涤纶长丝的库存压力，为价格上涨提供了条件。另外随着下游织造企业的陆续开工，市场需求量增加，涤纶长丝行情进入上涨区间。

　　但是，当下游企业需求恢复到一定程度后，需求再上层楼就出现了一定的难度，涤纶长丝行情在2月下旬后发生滞弱的变化。这主要是因为受到上游原料行情回落和下游需求低迷影响。

　　到了3月下旬，国际油价在经过大幅度下跌之后的强劲反弹，其代表的不仅仅是一种价格行为，更主要的是向市场表明油价已经不会有大的下跌空间，这对下游衍生产品的价格走向意义重大。再考虑进PX、PTA产品价格本轮行情以来下跌幅度比较大，市场做空能量得到了很好的宣泄，继续下跌的空间已经被封闭，所以原料对长丝市场的压力减小。二是聚酯工厂3月下旬生产已经处在亏损局面，按照中石化PTA、MEG2月结算价6400、4400元/吨，那么聚酯绝对成本在7000元/吨，这样粗略测算半光POY、DTY、FDY150D的成本分别为8100、9200、8400元/吨，和目前现货市场成交价相比，已经处于明显的亏损状态。利益最大化是企业追求的目标，聚酯生产企业必然会采取相应的措施来抑制产品价格的继续下跌。三是一些下游织造企业春节后的原料储备已经消耗完毕，虽然仍维持着即买即用的策略，但长丝价格趋向稳定，使得新一轮集中采购行为出现，而这种情况的出现有力的助推了长丝行情的好转。

　　综合来看，尽管是石化产业链末端行业，一季度化纤运行依然受石油价格波动明显，因此，石油价格、PX、纯苯等原料价格的止跌反弹还可以认为是整个行业回暖的先行指标，但更关键的是下游纺织需求的逐步提高、织造企业开工率的恢复提高。