冲高回落郑棉陷盘整 何去何从政策是关键

　　(2)美棉出口强劲，投机性买盘的兴趣增强

　　近期美棉出口持续强劲，USDA最新公布的棉花出口销售报告显示，截至到4月23日当周，美国2008-2009年度棉花净销售212300包(约4.62万吨)，2009-10年度棉花净销售53900包(约1.17万吨)。出口的增加在一定程度上也刺激了投机性买盘的兴趣，从美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的基金持仓上分析，截止到4月28日当周，投机基金持仓净多头连续7个周增加，净多持仓为10590手，较上周增加1159手。基金净多头率由上周的5.67%上升至6.28%。所以单从持仓数据上看，投机基金做多意愿持续增强，对棉花后市看涨热情不减，美棉料将继续走高，在突破前期高点之后，将进一步打开上涨空间，进入新的上涨平台。

　　(4)甲型H1N1流感影响经济

　　“屋漏偏逢连阴雨”，这句话用在当前的全球经济上并不为过。世界性的金融危机对全球经济的冲击还没消退，而甲型H1N1流感疫情全球迅速蔓延再让经济的恢复蒙上一层阴影。疫情的扩散更多的是对投资者心理层面的影响，容易引起恐慌心理，从而引发集体性的抛盘，致商品价格普遍下跌，市场对此消息已进行消化。至于对实体经济产生多大的负面效应，还要看疫情的发展情况，后期投资者应继续关注。

　　2.国内市场

　　(1)期、现棉价均陷入盘整

　　郑棉在4月中上旬表现强劲，主要是现货市场支撑。由于国家收储造成市场流通资源减少，特别是高等级皮棉更是稀缺，导致部分贸易商惜售心理加重。同时，下游纺织企业为采购到合适的资源而提高报价，致使近期棉花现货价格呈加速上涨之势。但由于下游纺织行业状况并无太多改善，皮棉快速上涨的势头持续时间有限，在4月下旬之后皮棉基本上停止了上涨的步伐。而作为对市场反应更为敏感的期棉价格，在4月中旬提前进入弱势整理格局。

　　(2)纺织业并不乐观，国家加大扶持力度

　　目前纺织仍存在较大困难，特别是在3月份以来，皮棉价格大幅上涨，而纱线价格却未能追随同步攀升，进一步挤压了纺企利润。另外，资金紧张依然是困扰企业的一大难题，由于缺乏资金，部分企业(特别是小纺织企业)不能及时采购所需原料，导致开工不足或直接停产。纺织企业普遍对国家这些政策充满期待，希望能在合适的时机以合适的价格出台相关政策，以缓解纺织目前面临的困难，保持市场稳定。所以从下游需求分析，皮棉价格在上涨到13000元附近时，继续上涨的难度加大，同时贸易商的惜售心理减轻，皮棉价格预计以盘整为主。

　　为扶持纺织企业，4月24日国务院发布了纺织工业调整和振兴规划，其中在政策措施中提到：继续提高纺织品服装出口退税(下一步有望提高至17%)；加大棉花、厂丝收购力度；加大对纺织企业的金融支持；减轻企业负担；加大对中小纺织企业扶持力度。该规划期为2009-2011年。该规划从资金到政策都对纺织行业加大了扶持力度，纺织业既面临挑战又充满机遇。在充分利用国家政策的基础上，纺织业有望尽快摆脱目前的困境，对棉花的需求也有望逐渐恢复。

　　三、后市研判

　　ICE期棉表现强劲，截至到5月2日，7月份合约期价突破了1月份形成的高点，已上升至7个月以来的高位。而且从周K线上看，期价形成W底走势，若周围商品继续给予配合，7月合约下一个目标位则在62美分/磅附近。

　　郑棉短期内料将继续围绕13000元附近震荡，同时投资者应密切关注后续的国家政策，市场预期国家将在近期对国储棉进行抛储，其抛储的数量、抛储的价格均将对期、现货棉价产生重要影响。7月合约下方支撑位12900元，强支撑12700元，上方阻力位13300元。操作上建议投资者暂时观望或逢低短多交易；对用棉企业而言，若期价继续回调，则可能出现较好的套保机会，可以考虑在支撑位附近分批建立适量多单，以进行套期保值。