体育服饰领域或是PE最后机会 (图)

　　中银国际分析师胡文洲认为，此现象表明公司在以更低的价格出售库存，而其库存在今年年中或才能使库存降至正常水平，“估计这将影响宝胜国际今年的净利润下滑41%”。

　　不过，Kappa的一位负责人也对外坦称，从今年以来的销售收入变动难以判断未来走势，因此会较审慎进行扩张。

　　王能光认为，匹克主要针对的是二、三线城市，因此在备货上比起针对主要发达城市销售的企业来讲，会低一些，受到的压力会比较小。

　　对于此次引进的三家投资人，许景南认为在不同的侧面对其资源进行补充，“建银国际入股后，建设银行[4.35 -0.23%]给我们的授信一下子就增加了很多，这是以前从没达到过的金额；红杉通过他们在海外投的网络购物网站帮我们进行全世界的销售，联想则将他们的管理经验与我们分享”。

　　据了解，此次融资约4亿元占公司股份不到20%，据此前媒体报道其销售额去年约为18亿元左右。

　　根据业内已上市公司安踏与特步的去年年报，净利润率大约在19%左右。

　　“匹克是一个不错的企业，净利润率应该能达到这个水平。”一位本土PE机构人士对本报表示。

　　据此推算，匹克体育去年净利润约为3.42亿元左右，百分之二十即为0.684亿元，四亿元的投资入股约估值为6倍左右。

　　目前香港二级市场上李宁的估值约为22倍左右，特步等估值也约在14-15倍左右。

　　不过，虽然该行业已上市公司去年的业绩均表现卓越，但因为经济危机的影响才刚开始，如果未来偏高端的体育用品服饰受到需求不足的困扰，像匹克这样的“平民”运动服饰是否能更抗周期，则仍需要时间来证明。