纺织服装行业：底部夯实 拐点将现

　　生意社6月19日讯　行业拐点将现。在政策支撑及美国经济企稳的基础上，行业层面亦体现出回暖迹象：出口企业订单量逐渐回升;国内零售4月同店增长开始好转，四季度增速可能高于前三季度;随着去库存的完成，行业产量和投资皆有所回升。

　　长期展望：经济危机可能成为行业转折点。危机过后，行业出口额增速可能进入个位数稳定增长阶段。国内服装零售高速增长将进一步得到确认，同时城镇化进程延续及农民收入增加将开启农村巨大的消费市场。测算5-10年内，内需对行业贡献有望超过出口。

　　风险因素。行业复苏过程不可能一蹦而就，同时不排除突发事件的干扰;“非供需”因素导致原料大幅波动;汇率走势不确定性较大。

　　投资策略：行业底部确立及拐点出现趋于明朗，但行业弹性远小于周期性行业，因此仍维持行业“中性”评级。重点把握行业反转对出口制造类公司估值的提升，阶段性把握内销类公司的价值波动。出口类公司业绩有望在09年4季度或10年1季度同比回升，推荐顺序为：伟星股份(15.70,0.19,1.23%)、瑞贝卡(8.35,0.23,2.83%)、航民股份(5.36,0.07,1.32%)、鲁泰A(8.81,-0.04,-0.45%)。内销类公司从估值和业绩超预期可能性的角度，推荐顺序为雅戈尔(13.69,-0.22,-1.58%)、七匹狼(15.77,-0.05,-0.32%)、美邦服饰(18.49,0.09,0.49%)和报喜鸟(13.02,0.15,1.17%)。