众说棉花：贸易保护主义抬头 郑棉涨势受限

生意社10月9日讯

　　一、 行情回顾

　　郑棉9月份以来涨势凌人，逆整体商品而行。郑棉指数本月以来上涨245元/吨至13891元/吨，涨幅为1.8%。主力合约CF001合约期价从月初开盘13285元/吨，一路上涨，本月截止25日收于13825元/吨。从成交与持仓情况看，除持仓有所增加外，成交总体变化不大，值得注意得是主力合约已经有缓慢向CF005远月合约移仓的迹象。与期货价格走势相比，棉花(13930,280.00,2.05%)现货价格虽然反应较慢，但本月整体走势仍呈现缓慢走高态势，中国棉花价格指数(328级)本月从上旬最低12940元/吨缓慢上涨，至25日升至13117元/吨，上涨了177元/吨，涨幅也达到了1.37%。本月期现价格一路上涨主要因为受天气因素影响。无论是国内棉花产区还美国棉花都因临近收获时期遭遇低降和降水侵害，市场对今年棉花减产与质量下降担的忧引发棉花价格一路上涨，但后市随新棉上市、高棉价使棉企接受程度降低加之周边商品转弱可能引起棉花价格上涨受限。

　　二、 基本面分析

　　1、国内宏观经济形势总体继续向好

　　2009年上半年GDP增长7.1%，预计2009年全年增长将达到8%，那么下半年两个季度GDP增加可能要保持在8%到9%左右，经济增长将继续拉动国内棉花消费。8月份宏观经济数据显示，工业增加值同比增长12.3%，固定资产投资单月同比增长33.7%，社会消费品零售总额名义增长15.4%，CPI 与PPI 同比分别下降1.2%和7.9%。CPI环比增长0.5%，6个月来首次由负转正。

　　而货币供应量增长28.53%。2009年8月末，广义货币供应量(M2)余额为57.67万亿元，同比增长28.53%，增幅比上年末高10.71个百分点，比上月末高0.09个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.04万亿元，同比增长27.72%，比上月末高1.34个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.44万亿元，同比增长11.52%。1-8月净投放现金188亿元，同比少投放543亿元。市场流动性总体宽裕，但8月份新增信贷4104亿元，相比上半年月均1.2 万亿的巨量投放继续大幅下降，而比7 月份增加545 亿元，增速达34.11%，。从8月份的货币信贷数据看，货币政策“微调”的幅度不大，从目前来看，8月并未收紧。事实上，央行8月份主要通过公开市场调节货币供应。今年5-7月通过公开市场净投放分别为1020、1030、1505亿元，8月减少到了120亿元，未来几个月将出现货币净回笼的局面。由于季度末的原因，预计9 月份信贷投放会有较大攀升。