新年度棉价取向渐露头角 四季度操作紧随新花购销
五、周边市场(全球宏观经济、中国政策)对棉价本年度突破走高(有望超市场心理预期)作用更加显著(一)中国60国庆前后政策有别农产品将逐渐受益分析未来国庆之后,乃至今年第四季度,以及明年农产品市场的投资策略,要明确当前的市场大背景,以及整个市场当前及未来运行的机理:
由于中国政府的政策,60年国庆前的维稳需求胜于一切,使9月份中国市场的农产品,包括其它工业金属,出现明显的压抑,尤其是农产品市场,不仅在中国农产品期货遭遇压制,包括国际CBOT农产品也创出阶段性的低位,维持宽幅振荡;而作为能够体现目前资金面、宏观面的市场之黄金来看:在政策之下逆市创出年内高点,恰好说明了当前对全球经济向好,资金持续宽松,以及未来通货膨胀的一种预期,只要这个背景不发生改变,我们对未来的农产品市场看法将会变得明晰;第一,目前无论国内,还是国际CBOT,较相关的金属市场,黄金市场相比,都处于一个明显的同比历史低位状态,北半球的季节性供应造成了其基本面较其它市场的不佳,而这是历年均有的季节性因素。但在良好的流动性资金预期之下,一旦被捕捉,必将再次掀起一轮新的板块上涨行情,这一点,对目前国际农产品市场尤其适用,并警惕引发国内商品低位充分调整之后大的行情发动,需要投资者密切关注。
第二,当前遭遇中国政府政策的调控与压制最为明显和直接,但从背后来看,国家更多是希望国庆前保持稳定,也绝不希望价格大幅走低,这与保护三农,维持社会更大的稳定相悖的,也绝对不是"和谐"社会。所以,我们认为在中国农产品供应,包括玉米、大豆、棉花、白糖等第四季度纷纷上市之时,价格走低也将有底线,何况还有国家的收储价格、收储预案在起作用。
第三,9月下旬"农业部:近期物价不会大涨肉蛋涨价无关通胀",官方首次发表新的看法。较之前官方提示警惕农产品肉蛋价格可能引发通涨的看法相比,目前官方观点明显在发生一些改变,国内即将集中上市的玉米、大豆、棉花等农作物,经历了近期下跌过后,价格水平逐渐获得国家政策性的看法认可,从政策角度理解一定程度上反映出底部渐现,农产品由此前的政策性打压下跌,有望进入政策性提升阶段,并有望引发外盘走高(要知道,前期国际下调更多是中国政策,引发国内价格,进而引发国际价格调整所致)。
因此,综合以上各方面来看,在品种未来可能会有所分化的情况下,农产品市场有望在四季度,最迟明年上半年,走出恢复性上涨,成为引领整个商品市场走高的一个新板块,在充分考虑其生产成本底线以及国家收储价格参考的基础上,期货市场的操作上,应更多趋向于低位买入操作思路,关注品种包括豆类、油脂、白糖、玉米、棉花等。
(二)全球经济恢复,下游消费承受能力为不确定性制约因素2009年前三季度商品市场的行情,尤其是工业品,主要是围绕市场对于全球经济包括中国的恢复性预期向好展开,但未来第四季度,伴随重要数据的最终公布,经济是否出现恢复性向好,将进入实证阶段,这也将对整个商品市场未来抉择,包括2010年行情产生重要影响。不可否认的是,目前中国、欧盟、澳洲经济恢复相对良好,但美国经济、英国经济仍存在不确定性,全球宏观经济数据需要密切关注这两个经济体的变化。
当然,对于棉花市场,下游纺织消费企业仍可能面临不确定性风险。在供需两方面发展中,供应一方相对可以确定,但需求仍是最大的问题,尽管各方普遍认可,本年度下游消费有望伴随全球经济复苏有所提高,但过高成本带来的压力,能否最终通过下游产品转嫁,现在来看还是不小的问题。
第三部分结论综上对国家2009年棉市政策,我国及国际棉花的供需情况分析基础上,大致可以判断年度棉价攀升基调业已确立;但由于郑棉历史特点,以及四季度棉花供应将季节性充裕等特点,2009年第四季度棉市更多呈现波段性特征,价格涨幅过高,在资源仍集中在中间加工贸易商手中之时,势必遭遇套保盘打压;进入2010年,要密切关注国际棉花出口市场状况,尤其是对美棉出口有替代情况的印度棉市场,棉价有望阶段性攀升,14000-15000为首要目标区间,本年度可望看至15000-15500历史高价区间。