集体回暖 下半年纺服业“反周期”回升

　　2009-11-12

　　生意社11月13日讯　当重工业制造业受到经济危机增长放缓的时候，消费业却在2009年秋天表现出强劲的生命力。在这个下降的经济周期中，纺织服装业为何能体现出反周期规律的上升趋势？

　　集体回暖

　　2008年7月，本计划IPO的内地男装企业中国利郎，受到国际金融危机影响被迫放弃。2009年9月25日，该公司于香港重启上市。按原定招股方案，计划发售共3亿股股份，其中包括国际配售2.7亿股，公开发售0.3亿股，分别占发售股份总数约90%和10%，招股价预期将在3.20港元至4.00港元之间。但在实际招股结束后，利郎公开发售超额认购150余倍，冻结资金超过191亿港币。由于公开发售超额倍数较大，回拨机制启动，利郎新股公开发售所占比例由原来的10%增加到50%，同步国际配售比例由90%调整到50%。

　　利郎只是资本市场热捧的一个案例之一，同样受到国内外资金追逐的还有361度。今年7月，361度赴港上市，受到投资者热捧，国际配售股份获得约10倍的超额认购，公开发售股份则获得逾40倍的超额认购。

　　361度是一家综合性体育用品公司，其产品包括运动鞋、服装及相关运动配件等。2008年公司销售收入13亿，同比增长250%，利润1.79亿，增长678%；而公司09年一季度的收入和利润都保持200%以上的增长。

　　不仅仅是港股，A股的上市公司在10月起订单也开始回升。鲁泰就是其中的一个，该公司是全球最大的纺织企业之一，其高档色织布产量占全球市场的20%左右。

　　申银万国分析师告诉记者，金融危机使鲁泰出口价格下滑，但是，值得关注的是10月起订单价格出现回升。

　　受金融危机影响，2009年纺织服装出口需求疲软，鲁泰等优势企业在牺牲价格的前提下保证订单数量的充足，导致09上半年“订单量满、但价格下滑”的局面。5月起订单价格止跌企稳，此后接单速度逐月加快，但价格变化不明显。09年10月起新签订单价格开始回升，比上半年回升5%左右。分析师指出，这说明出口回暖已由“量满”进入“价升”阶段，预计价格反映到收入中约为12月至1月。

　　更好的预期

　　为防止由全球金融危机导致的经济下滑，2009年年初，国务院审议并原则通过纺织工业调整振兴规划，主要体现在五方面：一要统筹国际国内两个市场；二要加强技术改造和自主品牌建设；三要加快淘汰落后产能；四要优化区域布局；五要加大财税金融。

　　当时，针对上述振兴计划，各券商分析报告指出，金融危机大背景下从行业深层矛盾出发拉动纺织行业的发展。“我们认为在需求下滑的大背景下，规划似乎并没有出台具体的刺激需求的方案，而对解决行业深层次的矛盾可能更需要系统的产业扶植政策,也非一朝一夕所能改变的，所以此次振兴规划在短期内改善行业困境的效果将会比较有限。”

　　分析还指出，外需下降是目前中国纺织服装出口面临的主要问题，出口退税再次上调1%，对出口企业利好也有限。

　　然而到了2009年的秋天，事实证明，市场的分析过于悲观了。今年以来，A股消费类企业平均涨幅达40%以上，投资市场明显开始关注消费类产业。服饰作为基础快速消费类产业之一，已出现高速增长的信号。

　　此间，阿迪达斯和耐克在奥运期间过高的市场预期，导致渠道阻滞，2009年进入到清库通道。而李宁、安踏、中国动向、特步却获得逆势增长，不仅在一、二线城市大举扩张，也向二、三线城市渗透。

　　申银万国10月中旬发布的报告预计，纺织服装行业三季度基本面开始好转。经测算，重点公司1-9月平均EPS同比回升13%，3季度环比回升6%。其中服装类企业总体销售增速好于二季度，8月服装类社会消费品零售总额同比增速已经恢复到21.6%，逐月回升态势明显。

　　此外，出口外围环境改善，行业龙头受益份额扩大。我国纺织品服装出口额自09年3月以来同比降幅在-10%至-15%之间，9月出口额同比降幅收窄至-7%，到了今年9月，出口额环比8月上升6.7个百分点。从国外需求看，美国服装零售额同比降幅自8月起明显回升，9月同比降幅收窄至-1.68%，较8月环比回升了4个百分点。另一方面，中国占美国纺织品服装进口额的比例逐年提高，已由00年12%提高至09年8月42.5%，墨西哥、印度的份额则在下降。

　　“危机最紧要的关头已经过去了，我们要开始面对明天。”中国商业联合会专家工作委员会副秘书长提醒说，中国面临的最大风险包括土地、能源、粮食和人力资源的价格，这种局面初期是一个经济的促进因素，而一旦消费者认识到价格的普通上涨趋势，已经超过了自己的负担水平和收入提升水平，其消费需求必然会受到压力。