期货日报：PTA保持振荡向上格局

　　生意社3月15日讯　2009年期货商品价格呈现趋势性较强的向上态势，进入2010年，整个市场走势尽管在宏观等因素作用下有所反复，但基本不改上涨的主基调。PTA价格在2009年实现了预期中的成本回归，在2010年的反复振荡上行格局中价格有望迭创新高。

　　金融危机之后，全球经济回暖带动了各行各业复苏的步伐。相对于钢铁、煤炭等行业，化工行业总体的复苏道路无疑是曲折的，其产业链的复杂性和终端需求的多样性决定了整个行业复苏进度不一。其中，化学纤维行业与合成橡胶行业复苏较快，其毛利率快速恢复，遥遥领先于化工原料、基疮工、化肥等行业。2009年以来，化纤行业利润总额大幅增长，亏损面以及亏损额明显下降。去年1—11月份实现利润总额113.91亿元，同比大幅增长1.87倍；亏损企业亏损额为27.14亿元，同比减少58.24%；全行业亏损面为17.63%，同比下降9.08%。化学纤维的直接原料PTA无疑是一个强势品种，自2009年开始，纺织行业的复产、开工声此起彼伏，PTA企业也不例外。去年全年PTA企业生产利润高企，全年尤其是年底利润可观，将前些年的亏损全部补回并有结余。今年以来，PTA厂商的利润空间依然较大，近期价格保持在1650元/吨左右，创历年新高。

　　由于各经济体经济复苏的步伐不一致，因此，世界经济不平衡的现状还将持续，贸易保护主义抬头、失业率居高不下、消费和私人投资不振，这些因素都使得2010年经济实现可持续增长困难重重。但是，在政策干预下，全球经济必将逐渐复苏。美国劳工部发布的每周报告显示，截至3月6日当周首次申请失业救济人数为462000人，比市场预测数字略有减少，这对劳动力市惩经济来说是一个积极信号。近期欧美信贷市场逐渐回暖，各公司又开始在债券市场大举借款，这表明在希腊债务危机过后，投资者对世界经济恢复了信心。

　　受经济增长预期推动，美国能源情报署日前温和上调了2010年和2011年全球石油需求预期。EIA预计，今年全球石油日需求量或将增长147万桶，至8551万桶，增幅1.7%。而目前的供应量约为8504万桶/日，供需平衡格局有所改善。该机构预计，2011年全球石油日需求量平均为8706万桶，较2010年增长155万桶，增幅为1.8%。最新预测数据较2月份的数据增加了20万桶，增幅为0.2%。EIA预计，2010年全球石油消费加权本地生产总值将增长3.4%，2009年该指标下降了1.6%，预计2011年升幅为3.5%。3月9日，受美元走强拖累，原油微幅走低，不过油价仍在八周来的最高价位波动，预计季节性因素将对油价构成支撑。春季到来通常意味着原油供应将减少，油价维持在近期交易区间高端附近并振荡走高，第二季度国际油价进一步上涨值得期待。化工产品随着全球经济的复苏和原油的持续走强有望继续保持上涨势头，不过成本的上升可能会使中间产品的毛利出现一定回落。

　　消费类化工品由于处在产业链上游，离终端消费比较远，复苏较为缓慢，其表观消费量的增长可能要到今年才得以体现，离终端消费近的行业复苏起来则比较快。对于PTA而言，不断回暖的终端需求将持续推动行业量价齐升，对PTA走势形成利好支撑。