期货日报：PTA中长期有望振荡上行

　　生意社9月2日讯　业内人士认为，PTA中期有望走强，但由于原油期价围绕75美元/桶寻找方向，A股市场围绕2600点调整，以及投机资金的大进大出，PTA期货振荡加剧，并有可能再度考验前期低点7000元/吨。

　　期货日报9月2日消息，业内人士徐智龙表示，由于当前PTA期货基本面利多因素较多，往往会招致对冲基金“买PTA期货卖其他化工品”的侵袭，PTA期货价格极容易短期快速走高，而且往往超出市场的预期，这就是此前业内讨论最多的资金行情。

　　但是，当PTA期货快速上涨至7900元/吨上方，此前的PTA现货盘最高成本不过7400元/吨，按合同货价格来说，7500元/吨的净价也只有7350元/吨，更不用说前期低位吸货的PTA贸易商，平均持仓成本只有7200元/吨。如此大的套利空间，必然吸引大量的期现套利盘。此外，PTA工厂8月份的盈利再次创下2010年的新高，高利润必然迎来巨盘抛空。因此，一旦外围行情不好的时候，PTA期价往往以暴跌来释放风险。

　　这种宽幅的剧烈振荡之势，一方面从技术面上完成了修正，另一方面多空达到了新的平衡，一波新的振荡上升行情抑或正在形成。

　　PTA期货中长期基本面因素偏多

　　首先，政策环境较为宽松，进而使资本市场确保了稳定的现金流，PTA期货也因此受益。1-7月份的货币政策与财政政策谨慎运行，给2010年余下的五个月制造出宽松的政策环境，目前管理层也正在提倡政策稳定性和连续性，预计下半年的经济环境良好，对PTA和聚酯项目建设并不会构成太大的障碍。2010年1-7月份国内新增贷款51504亿元，完成去年7.5万亿元的68.67%。按照银监会窗口指导的意见，今年四个季度新增贷款增加比例分别是3:3:2:2，从这个角度来看，8-12月份的资金流动性尚可。

　　其次，秋冬季尤其是冬季备料季节到来，下游聚酯企业将转变为生产粗旦长丝为主，对PTA的需求量是增加的，但PX装置因频频检修停产，也进入了季节性涨价周期(亚洲PX执行价9月份定在950美元/吨)。PTA需求由淡转旺，但供给和成本受限，会对PTA期价形成一定的支撑。

　　在2007-2009年中，PX一年中的价格低点在每年的10-11月出现。其中，2007年和2009年中价格低点出现在10月份，2008年比较特殊，整个石化行业的去库存推迟到11月份出现。对于今年的PX行情来说，前期PX现货价格已经跌至800美元/吨，当前PX价格已经恢复到920美元/吨，后期跌破800美元/吨的概率较小，由此可以判断今年PX低价位置出现在7月份。根据历史走势规律来看，PX价格在9-10月份可能还会有一个寻底过程，但跌幅有限。由此认为，PX价格低点确认，这对PTA期货行情无疑起到了支撑作用。