期货日报：通胀预期下 PTA价格继续看好

　　相关品种走强带动PTA价格走好。棉花价格直线上涨，短短两三个月内上涨了40%，目前突破历史高位，逼近25000点大关。相关数据显示，全球2010/2011年度棉花数据调整有限，供应严重短缺意味着2009/2010年度消费量高于此前预测；中国棉花初始库存也有所下调，全球棉花年终库存预计为4470万包，较初始库存减少约200万包，相比上年度，中国棉花库存减少350万包。数据显示，2010/2011年度我国棉花产量为514万吨，为近年来新低，库存消费比更是处于30%的近10年来的低位，新棉上市抢购推高了价格，本年度棉花价格高位难下已成必然。

　　在我国纺织纤维的消费结构中，棉花、粘胶短纤、涤纶短纤占据主导地位，棉纺企业将其纺成棉纱和混纺纱后，再由织造企业将纱线与粘胶长丝和涤纶长丝一起织成棉布和混纺布。由于受到产量限制，棉花在纺织纤维中的比例逐渐下降，而化纤比重则稳步增加，其中涤纶在化纤中所占比重最大，对棉花的替代效应最为明显。因此，涤纶需求激增，价格持续看好，进一步推动聚酯原料价格走好。

　　从后期来看，政策因素是一个不确定的因素，影响明显。目前来看，加息预期进一步推迟，随着各国货币竞相贬值，量化宽松造成流动性泛滥，将拖累新兴经济体增长，然后反过来减缓全球经济的复苏；原料和能源价格大幅上扬，会抑制新兴经济体的生产和出口，进一步压缩生产和消费，退出刺激财政政策继续延迟，中期商品价格面临上涨。从国内政策来看，10月10日，在华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行年会的央行行长周小川表示，年内中国不会加息。国内房地产调控继续趋严，各方资金回流股市及大宗商品，寻找投资方向，而在“十二五”规划制定的利好时期，经济结构会更加健康稳定，中国将迎来又一个五年黄金发展时期。

　　整体来看，今年PTA产业基本面不会发生太大变化，产能继续处于增长之中，但成本上涨支撑明显，加上第四季度消费需求拉动明显，下游聚酯涤丝表现坚挺，在宽松的货币环境下，PTA价格有望继续上涨。近期PTA持仓稳居30万手以上，显示资金入场坚决，成本上涨与需求启动联袂推涨PTA价格，预计第四季度价格运行区间将上移至8000—9500元/吨。