期货日报：通胀预期下 PTA价格继续看好

　　生意社10月18日讯　近期金融市场持续走好，在通胀预期下，工业品与农产品价格轮流拉涨。由于产能急剧扩张，前期郑州PTA期货价格走势比较平缓，但在流动性充斥之下，PTA成本上涨压力明显，加上期货仓单处于低位，迎来补涨行情，期货价格指数已经创下年内新高，主力合约价格更是在短短一个月时间里拉涨2000点。在新一轮量化宽松货币政策的支撑下，PTA将走向何方？

　　从近期影响PTA价格上涨的主要因素来看，通胀预期是最主要的原因。随着美元的持续贬值，各国纷纷跟进，商品价格上涨已成必然，而美联储将在较长时间内实行量化宽松的货币政策，直接导致商品牛市到来。

　　美元等货币不断贬值，导致全球流动性对货币市场开始失去信心，转而投资大宗商品、股市等，全球资源价格将被进一步推高。13日，央行数据显示，9月末外汇储备余额为2.648万亿美元，同比增长16.5%，第三季度新增外汇储备1940亿美元，创单季度纪录新高。在人民币升值的预期下，外汇储备创新高，显示热钱加速流入。8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高点上攀升至3.5%，一系列迹象表明，9月份CPI有可能再创年内新高。中国面临的输入性通胀压力将加大，同时近期国内电价、天然气等涨声不停，暗示新一轮通胀将到来，商品价格有望进一步推高。

　　成本上涨支撑价格继续走高。受一些装置问题影响，亚洲PX继续大幅上行，FOB韩国PX价格大涨43美元/吨，至1190—1191美元/吨FOB韩国，而CFR台湾突破1200美元/吨，至1205美元/吨，创两年以来新高。由于亚洲一些装置出现故障，导致即期供应紧张。福佳大化由于装置问题，关闭其大连的芳烃工厂，该装置PX产能70万吨/年，预计将关停10天左右。由于技术问题，中海油惠州的84万吨/年PX装置运行不稳，负荷降低较多。在资金推动下，原油价格突破前期平台，站稳80美元上方，给化工品种带来明显的成本支撑，下游石脑油、PX价格水涨船高。从PX合同结算看，10月份亚洲三大主流供应商合同结算在1025美元/吨CFR，再度走高75美元/吨，PX强势格局有望得到延续，对PTA成本起到支撑作用，PTA价格运行区间将明显抬升。

　　下游需求推动价格走高。第四季度是PTA下游产品消费的旺季，当前PTA总体供需平衡，甚至有可能过剩，近年来PTA价格常常面临成本上涨与供应增加两大影响因素谁占主导地位的对决。从前期来看，成本支撑占据优势，而第四季度需求旺季到来，将助推价格继续走高。

　　进入第四季度，下游的刚性需求逐渐显露，秋冬纺织服装消费旺季开启，激发了织造厂家阶段性补仓需求，布料销售行情显著回升。9月下旬，中国轻纺城市场日总成交量升至543万米，其中化纤布达到411万米，较8月初明显回暖，日成交增幅超过30%。

　　终端市场回暖，进一步提升了下游行业对原料的备货积极性。涤丝产销形势良好，多数工厂产销率普遍在100%—150%。涤纶短纤行情则更为火爆，生产企业几无库存，部分厂家甚至因欠货而出现负库存状况，多为5—10天，主流大厂货源供应紧俏，市场拉涨氛围日趋浓厚，价格屡创年内新高。聚酯切片市场主流成交价格稳步走高，行情持续坚挺。上游货少惜售，下游积极跟涨，聚酯产业链拉涨，高额的生产利润驱使聚酯工厂加大对聚酯原料的采购，PTA需求加速放大值得期待。