期货日报:成本上升需求强劲 PTA仍有冲高动能

　　成本上升，需求强劲，PTA厂商顺势推价

　　借助国内两家PX停产的消息和良好的需求推动，PX近期涨幅惊人，半月间便从1000美元一线上涨至1200美元以上，明显超过同期的PTA涨幅。PTA企业利润受到一定程度的挤压。PTA价格虽然到达年内高位，利润却处在年内低位，一度滑落到1000元/吨以下，PTA企业在此情况下推价意图明显。10月14日，中石化PTA10月份挂牌价格上调至8400元/吨，较早前报价上调500元/吨；远东石化PTA10月份挂牌价格再度上调500元/吨至8500元/吨。

　　下游市场需求同样强劲。借助于棉花的强劲势头，涤纶产品利润丰厚，普遍的产品利润都在1500元以上，个别FDY产品甚至达到了4000以上，在这种利润水平下，聚酯企业对PTA的需求几乎是刚性的，除由于限电计划和临时检修影响一部分产能外，几乎都满负荷运转。强劲的需求将对PTA形成稳定的支撑。

　　近期PTA现货市场虽然价格大幅上调，但从贸易环节来看，贸易商有封盘惜售的迹象，并不急于出货，市场普遍持看涨预期。当前实盘为8500—8550元/吨，外盘船货市场坚挺，台湾船货零星报价1070—1080美元/吨，实盘意向1070美元/吨附近，韩国船货报盘1060美元/吨，商谈意向1055—1060美元/吨，交投顺畅。笔者认为，无论从上下游情况还是贸易环节角度来看，PTA继续推升动力仍然很强，目前价位远远没有到位。

　　总之，PTA目前产销两旺，价格继续上行的概率较大，主要原因在于：一是原料PX供应紧张，价格大幅攀升对PTA构成成本支撑，PTA装置前期集中检修消化了一定量的库存，库存压力较小。二是下游聚酯产业链利润丰厚，对PTA需求较刚性，对价格上浮也较能接受，10月后江浙限电政策或将松动，这将进一步加大对PTA的需求。三是秋冬纺织服装消费旺季来临，PTA季节性需求必然加大。四是替代品棉花价格已经上了一个新的历史台阶，相比PTA只是回到年内高点，棉花/PTA比价处在高位，比价优势将继续推动涤棉替代，从而加大对PTA需求。五是人民币升值压力使得央行年内使用利率工具调控通胀压力的概率大大降低，准备金等数量型工具不足以对市场形成较大冲击，宏观上不会有大的利空。