荣盛石化11月2日登陆中小板

　　生意社11月2日讯　 荣盛石化(002493)今日登陆深交所中小板上市交易。本次公司拟发行5,600万股，发行后总股本为55,600万股。荣盛石化发行价为53.80元/股，对应市盈率38.16倍。

　　中信建投认为公司是全国第六大聚酯涤纶生产企业，市场占有率达2.24%，随着公司募投项目的逐渐达产，产量不断提升，行业景气的周期提升公司盈利能力。预计公司上市首日开盘价在70-85元。

　　国元证券认为随着全球PTA产能逐步向中国转移，未来行业将继续保持快速增长。预计未来三年EPS分别为2.15元、2.36元和2.62元，给予今年25倍的PE估值，对应合理估值区间为49.4-53.8元。

　　公司基本面　　公司是全国大型的直纺涤纶长丝生产企业,主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售。公司已形成聚酯60万吨、涤纶纺丝(FDY、POY)57万吨、涤纶加弹丝(DTY)25万吨的年设计生产能力，子公司逸盛大化和参股公司浙江逸盛分别具备年产120万吨、106万吨PTA的设计生产能力。公司注册商标是化纤行业"中国驰名商标"，涤纶长丝被授予"中国名牌产品"称号，被列为"国家免检产品"。公司建有省级企业技术中心，拥有一支优秀的研发队伍，并与相关科研机构建立了合作关系，具备较强的技术创新和产品开发能力。公司多项核心技术处于国内领先或国际先进水平。

　　上市首日定位预测

　　东海证券47.7-56.4

　　国都证券52.0-65.0

　　国泰君安67.0-76.0

　　国元证券49.4-53.8

　　上海证券54.4-65.2

　　中信建投70.0-85.0

　　国元证券：荣盛石化合理价值区间在49.4-53.8元

　　荣盛石化股份有限公司是国内第6大聚酯涤纶生产企业。随着全球PTA产能逐步向中国转移，未来行业将继续保持快速增长。募投项目奠定公司未来发展基础。公司此次IPO募投资金主要用于逸盛大化120万吨PTA项目和盛元化纤10万吨环保健康多功能纤维技改项目。预计2010-2012年公司主营业务收入将分别为：151、172和198亿元，归属母公司净利润12.0、13.1和14.6亿元，按发行后股本摊薄每股EPS分别为2.15、2.36和2.62元。根据相对估值，认为给予公司2009年35倍，2010年25倍的PE估值较为合理，对应的合理估值区间为49.40-53.80元/股。

　　中信建投：荣盛石化合理价值区间在70-85元

　　公司是全国第六大聚酯涤纶生产企业，市场占有率达2.24%。聚酯属于高分子化合物，由精对苯二甲酸和乙二醇经过酯化反应和缩聚反应产生。2003年，在全球纤维消费结构中，聚酯纤维比重达38.26%，首次超越棉花，成为第一大纤维品种。随着公司募投项目的逐渐达产，产量不断提升，PTA行业的景气周期提升公司盈利能力。预计10、11、12年每股收益在2.27、2.68和2.78元，对应10年25-30倍市盈率，建议询价区间在56.75-68.1元，预计公司上市首日开盘价在70-85元。

　　中原证券：荣盛石化合理价值区间在44.2-55.25元

　　公司主营业务为PTA-聚酯-涤纶产业链，截至2009年末，公司已形成聚酯60万吨、涤纶纺丝(FDY、POY)57万吨、涤纶加弹丝(DTY)25万吨的年设计生产能力；同时通过控股子公司逸盛大化和参股公司浙江逸盛分别具备年产120万吨和106万吨PTA的设计生产能力。2010年1-6月，公司实现收入70.57亿元，净利润5.75亿元。按发行后总股本5.56亿股计算，公司2010年每股收益2.21元，2011年每股收益2.43元，合理估值区间为20-25倍，对应的价值区间为44.20元--55.25元。

　　公司竞争优势分析

　　公司是全国大型的涤纶长丝生产企业。公司的涤纶长丝产品的主要消费群体是下游纺织企业。随着纺织服装行业的增长，差别化、功能性聚酯纤维有望产生一轮新的需求增长，从而带动聚酯涤纶市场进入持续发展阶段。作为行业内的优势企业，公司无疑将从中受益。本次公司募资将用于PTA、环保健康多功能纤维两个项目的开发和建设。项目实施后，公司在巩固聚酯涤纶品种一体化优势的基础上，完善产品结构，进一步开发差别化纤维(环保健康多功能纤维)系列品种；同时，公司产业链向上游原料行业(PTA)延伸，从而强化产业链整体竞争能力，进一步扩大公司在行业内的领先优势。