国内市场政策调控 棉花震荡重心下移

　　从进口棉价格看，截止11 月下旬，进口的中高等级棉基本在26000-28000 元/吨左右，部分质量较好的棉花在30000 元左右，基本与国内皮棉目前加工成本持平。

　　三、替代产品化学短纤市场运行分析

　　国内三大棉纺原料价格走势对比图

　　纺织企业对棉纺原料的使用比例主要根据接单情况而定，只有少量的纺纱用棉量会因为三者的比价关系而有弹性调整。国内纺纱耗棉比在50-55%左右，可弹性调整的量估计在50 万吨左右。由于现货棉难求，部分纺纱企业使用涤纶短纤、粘胶短纤等替代产品试图改善用棉偏紧现状。11 月初，国内涤纶短纤价格大幅上涨就是纺织企业弃棉用涤的结果。国内涤纶短纤11 月份累计上涨6850 元，棉涤价差由10 月份的一万五缩小至一万，粘胶短纤累计上涨7200 元，棉粘价差由月初的3300 至目前-2000，粘胶短纤价格较棉价高2000 元，目前涤纶短纤价格有小幅下跌，主要受上游原料下跌影响，而粘胶短纤行情相对平稳，主要由于生产厂家库存较低，而上游原料成本上升较快。

　　四、下游纺织市场及纺织行业运行分析

　　从宏观上看，国内纺织行业经济运行良好，纺织生产、出口继续保持高速增长。内销市场增长空间较大，纺织行业内外环境均较为理想。但值得关注的是，与前九个月相比，10月份国内纺纱产量增速出现较为明显回落，纺织工业增加值、纺织品服装出口同比增速也出现回落，呈现了“前高后低”的走势。

　　对纺织企业而言，由于棉价过快上涨，下游厂家难以及时消化，已经造成纺织企业利润空间被压缩。从2010年9月至11月，国内棉价累计上涨近7成，而纯棉纱价格涨幅在65%左右，坯布价格仅上涨10-25%。2010年10月中下旬开始部分小型坯布厂家成本售价形成“倒挂”，开机率明显降低，国内纺织企业整体开机情况也有下降。

　　部分纺纱厂根据棉价上涨节奏来制定售纱策略，这也造成纱价跟着棉价被动上涨的局面。在整个过程中，大厂好于小厂。高档纱调价幅度高于中低端产品。而由于2010年度国内棉花受天气影响下，品质下降，未来可能出现不同品质棉花市场分化的局面。

　　五、政策调控及影响分析

　　10月下旬至11月中旬以来，国家相关部委多次表示要采取措施保证物价和农产品供应。9月底，发改委等七部委联合发布《关于切实落实全国棉花工作电视电话会议精神维护当前棉花市场秩序的紧急通知》，通知中要求相关部门要加强市场监管和市场巡查，严厉查处无照和超范围收购棉花的行为，加强对农村棉花经纪人的管理，规范经纪人行为，重点打击收购加工超水分棉花、不排除异性纤维、质量与标识不符等质量违法行为。

　　温家宝总理17日主持召开国务院常务会议，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。会议决定加大新疆棉外运力度。取缔无照收购、无证加工棉花的行为。加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为，取缔非法交易。同时，会议指出，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。

　　11月20日，国务院正式发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，同时，在不到10天的时间里，连续两次上调人民币存款准备金率，意在加大流动性管理力度，减少银行可贷资金、适度调控货币信贷投放，协助减轻通胀压力。

　　行政方面的措施将影响棉花收购市场参与主体，对收购价格快速上涨的势头有所压制。据了解，有关部门还对市场影响比较大的企业进行多种方式的沟通，通过对大企业的沟通和影响，对市场产生辐射作用。政策面上对通胀管理的决心和相应措施已经对市场产生影响，对棉价上涨产生压力。需重视政策意图及产生的作用。

　　六、棉花期货市场技术分析

　　从趋势上看，棉价短期继续向上趋势被破坏，11月10日， MACD出现顶背离，棉价创新高，而MACD掉头向下，郑棉冲高回落，均线5日分别向下穿10日、20日。国内棉价从9月初18500上涨至11月上旬33720，回撤50%在26110附近，目前市场在25000-30000附近宽幅震荡。关注26000附近对市场的支撑作用。若郑棉在26000一线没有有效企稳，市场重心将进一步下移。