国内市场政策调控 棉花震荡重心下移

　　生意社11月25日讯　国内棉花期货市场在10月下旬突破25000的平台后一路上涨，途中仅在26500-27500附近稍作停留，上涨过程中几乎未遇明显阻力，在11月上旬，主力合约一度突破33000，在突破35000关口时，上涨动能不足，同时受央行上调存款准备金率及央行将连续调整货币政策、收紧流动性预期的影响，行情冲高回落。在26000-28000平台得到支撑，盘中出现宽幅震荡。

　　由于基本面上，新棉上市量增加，经过高位震荡，市场上新棉流通速度加快，现货市场供应状况仍然偏紧，但出于对棉价可能下跌的预期使得供求双方心态发生变化，收购、皮棉现货市场双双松动。

　　对于11月底及12月份的操作建议：因宏观面上，连续出台多项措施稳定物价、打击投机炒作农产品行为，行政措施不会是长期行为，对市场基本面不会产生根本的影响，但会影响棉价的关键时间点，操作上建议规避政策风险，以观望和短线操作为主，套保关注基差变化及郑棉与电子撮合市场的价差变化，可在25000-28000区间内短线操作。若郑棉在26000一线没有有效企稳，市场重心将进一步下移。

　　二、国内外棉花现货市场回顾及展望

　　国内328级棉cotlook A折港口提货价(滑准税下)

　　11 月份，国内棉花现货向下游流通速度加快，籽棉采摘进入尾声，采摘进度近九成，河南、河北、新疆、安徽采摘进度较快，而湖北、江苏、湖南采摘进度略低于全国平均水平。收购近7 成，而国内新棉加工及销售进度也有明显加快。

　　由于郑棉市场本年度以来交易量明显放大，参与企业及参与交易的数量和质量都明显增加和提高，郑棉市场越来越能够发挥其引领市场、发现价格的作用。 郑棉在短期内的急涨急跌使得其与现货的基差由正转负，再由负转正。目前期货价格低于现货价格，在心理上对现货市场造成压力。购销双方心态有所转变。

　　山东某大型棉纺企业在10 月底到11 月上旬，连续7 次上调皮棉采购价，累计提价幅度达到6300 元，但棉花加工企业仍然惜售。从11 月郑棉价格开始回落，该企业又连续6 次下调皮棉采购价格，累计下调幅度超过3000 元，棉花企业担心棉价继续下滑，售棉意愿反而比前期强。与此同时，棉农销售籽棉的意愿也较强烈。可以预计，在本月一轮急跌之后，国内现货市场皮棉向下游流通的速度将明显加快。

　　国际市场，来自亚洲国家的买盘支撑棉价维持在较高位置。根据美国农业部最新发布的统计数据，截止11 月11 日，美棉累计销售本年度陆地棉273.5 万吨，占预期总出口量的8 成，其中中国签约量接近90万吨，装运量超过56 万吨。11 月上旬，在美国加州举办的美棉采购峰会上，中国纺织企业及买家签下大单。预计12 月下旬开始，中国将迎来进口美棉的高峰。

　　印度方面，尽管降雨导致印度新棉上市推迟，但增产的预期仍然不减，11 月中旬，印度棉花协会将印度棉花产量调整至606.9 万吨。按照美国农业部的预测数据，本年度印度棉可供出口量在100 万吨左右，而印度棉花协会及贸易商则认为印度本年度可出口量在150-200 万吨左右，远高于之前确定的93.5 万吨的出口限额。预计印度可能根据实际出口情况及国内企业的状况来决定是否增加新的出口额度。目前印度获批的棉花有89.2 万吨，根据规定，需在45 天内装运完，否则可能“被撤单”，截止11 月中旬，印度棉已装运13.6 万吨，按照目前的进度，到12 月中旬可能还有大量印度棉没有完成装运。装运时间的紧迫性和出口数量的不确定性目前仍是困扰棉商的主要问题。