美棉转势下行 郑棉弱势震荡

　　中国棉花协会本周调升了今年中国棉花产量预估至665万吨，上个月预估为663万吨，协会公布的2009年棉花产量为680万吨，这样该修正后的预估较去年的产量减少2.1%。报告显示，截至11月30日，全国大约95%的棉花已采摘完成，但棉农仅销售了70.2%的库存，低于去年同期的82.6%。也就是说，未来这些棉花仍将释放到市场中。

　　在宏观调控的压力下，棉花期货价格在2011年难以延续2010年的强劲牛市，上涨到每吨30000元以上的可能性较小。而因其资源的有限性，需求较为刚性，又难以下跌到22000元/吨以下，因此维持高位震荡的概率较大。

　　短期来看，郑棉1109合约在上冲到29000元以后，存在一定的回调压力，本周可能震荡偏弱运行，下方主要支撑位为每吨26000元。

　　交易策略

　　棉花价格在经过了疯狂上涨与连续暴跌之后，需要阶段性休息。在国内政策调控与供求偏紧的情况上，郑棉上下两难，维持区间震荡行情。如果郑棉1109合约上涨到28000元上方，可以轻仓做空。

　　重要新闻提示

　　出疆棉花略有减少

　　从相关部门获悉，截止12月20日，经新疆铁路局运输棉花74万吨，日发运量250车左右，略低于前期300车，主要是氮化肥等农资产品也在集中运输。截止22日，站台预计有96万吨棉花等待运出。截止20日，新疆地方系统已收购2010年度棉花146万吨，销售52万吨。

　　山东德州种棉收入略高于种粮

　　2010年山东省德州市植棉面积仅有155万亩，比上年减少32%，成为近11年来面积最少的年份。

　　8月上中旬，当地发生持续大范围高强度降雨及连阴天气，对棉花产量和质量造成了很大影响，棉花单产仅有410斤，比正常年份减少20%以上。

　　今年棉农收益增加。种棉收益：按平均亩产410斤、平均售价5.70元/斤计算，亩产值2337元，扣除种植直接成本395元/亩(底肥90元、机耕35元、种子60元、播种15元、地膜20元、农药60元、追肥93元、灌溉22元，不包括人工费、包地费用及雇人拾棉费用)，加上每亩良种补贴15元，亩收入1957元。种粮收益：按小麦平均售价1.02元/斤、玉米0.96元/斤，按种一季小麦、一季玉米，小麦平均亩产1020斤、玉米平均亩产1120斤计算，种粮食亩产值2115元。每亩小麦直接种植成本351元/亩、玉米种植成本298元/亩。亩产值扣除直接种植成本(不包括人工费)再加上每亩83元的种粮直补和农资综合补贴，种粮亩收入1559元。种棉比种粮食每亩多收入398元。如果种棉花较多，雇人拾棉，扣除雇人费用约200元(每斤平均0.50元)，比种粮多收入200元左右。种棉花费工费时，优势并不明显。

　　加息影响信心，棉花加工量下滑

　　12月25日国家存货款利率上调0.25个百分点(自2008年金融危机以来第二次加息，第一次为2010年10月14日)，和国家有关部委再次明确2001年将“严厉打击农产品炒作”，维护物价稳定以及棉纺织企业、服装厂遇到销售、资金和人民币升值等外部因素的多重施压，部分棉花加工企业甚至比较悲观，认为春节前三级棉的疆内站台提货价或将跌回27000元/吨，销售价和成本有的倒挂将加重。

　　据对阿克苏几家较大棉花加工企业调查，籽棉收购量较去年有不同程度的下降，其中某大型企业至11月中旬前的收购量只有4万多吨籽棉，较去年同期至少下滑了30%，某厂去年的皮棉加工量为5-6万吨，而今年到12月20日前后才加工了2.5万吨左右，估计全年的加工不会超过3万吨。目前各厂家综合折算下来三级棉的加工成本在26000-27000元/吨。