棉花：黎明前的黑暗!

　　二、国际农业政策以及农业贸易环境

　　近期以WTO为载体国际农产品谈判以及各方为此而努力的进程如下：

　　美国棉花补贴政策的三个版本：2007年2月1日，美国农业部长Mike ohanns向国会提出了关于修改农业法案的60多项建议，并提出了被认为对部分地区棉农收益不利的提议，提议中包括修改(CCC美国商品信贷公司)棉花基准贷款额，和提议减少对高收入农民减少补贴；2007年3月7日美国政府提出了以20万美元作为“调整后的总收入(AGI)”取代原有的对农产品的补贴的新提案；4月初，世贸组织在日内瓦总部召开了新一轮棉花会议，10个国家的13位部长出席了会议，期间，发达国家没有做出降低其对本国棉农补贴的决定，会议透露，美国正在改革农业法，将把棉花补贴从60%提高到65%，补贴议案不减反增。

　　法国总统希拉克在南部城市戛纳出席法非首脑会议的表示，美国对本国棉农提供巨额补贴，损害了许多非洲棉花生产国的利益，他呼吁美国采取措施，取消对本国棉农提供的巨额补贴。

　　3月8日印度和欧盟有关发言人表示希望美国能按照WTO规定取消农业补贴。

　　3月14日美国贸易副代表、常驻世界贸易组织代表奥尔盖耶表示，美方愿在多哈回合谈判农产品领域做出让步，奥尔盖耶表示，美方愿意大规模削减农产品补贴和关税，但前提是目前进口农产品关税税率和补贴水平比美国高的国家也应该这么做，如日本、韩国、瑞士、挪威等。

　　另外布什总统的贸易促进权将于6月30日到期，也就是说到今年7月，美国总统可以自主签署贸易协定的“快车道”授权就会到期，因此如果在此之前多哈回合不能重新启动，机会之窗可能会永远关闭。

　　种种迹象表明，美国的农业补贴政策越来越遭受全球性的压力，其中棉花补贴政策是重中之重，并且首当其冲，美国政府和国会也在酝酿和讨论修改农业法，虽然谈判艰苦、千回百转、进程缓慢，但是削减补贴的可能性也在增加。如果协定削减，原本供求静态平衡的棉花这个品种，将受到种植成本和资本的双重推动，而导致国际棉价上涨，引发一轮“定价机制牛市”。同时棉价走高，将带动全球棉花产业布局调整，在新的定价基础上完成新的平衡，这就是国际农业贸易新秩序的建立的基础。补贴是取得价格竞争优势的手段，客观上形成了棉花价格的上行压力和下行动力，取消或削减的过程，首先就是一个价值恢复的的过程，而后在新的价值区间，均衡出新的供求平衡和种植结构。个人认为2007年是一个国际农产品政策调整的时间节点。

　　小结：美国的棉花补贴政策越来越遭受全球性的压力，有望在今年得到改正，如果补贴削减，原本供求静态平衡的棉花这个品种，将受到种植成本和资本的双重推动，从而导致国际棉价上涨，引发一轮“定价机制牛市”。

　　三、短期的利空因素：

　　庞大的注册仓单是悬在棉花头上的达摩克斯剑

　　截至4月13日郑交所公布的棉花注册仓单数已经增加至5730张，也就是114600吨。为郑棉上市以来的新高。在庞大的仓单没有消化完之前，产生大行情的可能性非常小，除非多头有那种气魄敢一口气拿走所有仓单。

　　那么是否棉花就没有机会呢？我觉得也未必。

　　要消化掉仓单我觉得有两个办法，一种是用时间换空间的办法，就一个字“拖”。根据交易所的交割规则，拖过交易所规定的交割期。让他们自动流出！另外一种办法就是“打”把期货价格打到现货价格之下，这样不但可以让仓单流出，而且可以顺利建仓，可谓一箭双雕！截至4月18日，电子撮合交易5月合约收盘价13129元/吨，而郑州交易所705合约价格13020元/吨，郑州交易所的价格已经低于电子撮合交易。而且这次期货价格的下跌，现货价格基本维持强势。在没有现货价格的跟随下跌情况下，预计期价的下跌将是短暂而非理性的！

　　而且其实国内纺织厂平均每个月的消耗量达90万吨，如果消费启动的话，要消耗区区11万吨不在话下！