棉花：黎明前的黑暗!

　　进口棉花配额发放对期价的影响

　　中国棉花协会(下称“中棉协”)日前发布的3月份月度报告透露，国家将于近期增发棉花进口配额，并根据市场运行情况和企业用棉需要均衡发放。

　　前3月累计进口50.8万吨，同比减54.5%。3月份进口棉花均价61.18美分/磅，按1%关税折人民币12115元/吨，低于国内328级棉花938元/吨，按滑准税计算折人民币13256元/吨，高于国内328级棉花104元/吨。

　　从数字可以看出，按滑准税进口棉的价格比国内还高。在我国每年达400万吨的巨大缺口面前，配额的发放对国内期价影响不大，但是配额的发放有望一扫前两个月美棉出口的疲弱态势，给美棉期价形成有力支撑！

　　人民币升值和出口退税下降对棉花价格的影响

　　2006年纺织品出口增长25%。背景是人民币的持续走强，升值3.07%，出口退税率调整，降低2%。说明我国的纺织业的总体适应能力还是相当强的。从增长内涵上看，数量增幅下降，价值增幅提高，折射出竞争力和出口产品附加值在提高，出口增长方式在转变。可以预见的是，在未来贸易环境、原料成本等相对稳定的的前提下，人民币维持现有的升值速度，纺织企业从总体上说可以适应，这是令人振奋的。

　　关于消费的提振，农村方面，“三农”的投入，农业税的免除，农产品价格的上升，教育和医疗体系的初步建立将提升农村消费水平，城镇方面，社会保障体系的逐步建立健全对刺激内需将逐步产生推动力，证券市场的强健上升对中产阶级消费的刺激也会产生心理支持。做为经济增长的“三驾马车”之一的内需会逐步增强，成为拉动纺织经济的后续力量。

　　其次我们看看技术方面：

　　1、月线结构方面：

　　从图上可以明显看出，美棉现正处于历史次低价格区，而三十多年来出现的两次达到历史最低区域都是在经济基本面比较恶劣的情况下出现的，在当前经济形式依旧向好的情况下，再次回到历史最低区域是不现实的。将来向上突破的可能性比较大！

　　2、周线结构方面

　　俗话说，横有多长，竖就有多长，在经过两年多的低位窄幅整理后，美棉正面临着方向性的选择。而从基本面情况来看，向上突破的可能性较大，将来一旦向上突破，价格将向80美分进军！ 

　　总结：

　　1、从98年以来随着经济的增长全球棉花的消费量呈现稳定增长的态势，棉花的价格主要受产量的影响而波动。

　　2、当前全球棉花供需基本平衡，目前棉花价格维持在相对均衡的箱体内震荡反应了当前基本面情况。

　　3、在需求相对稳定增长及单产变化不大的情况下，未来播种面积的大幅度减少将导致产量的大幅减少，从而导致价格的大幅上涨！

　　4、美国的棉花补贴政策越来越遭受全球性的压力，有望在今年得到改正，如果补贴削减，原本供求静态平衡的棉花这个品种，将受到种植成本和资本的双重推动，从而导致国际棉价上涨，引发一轮“定价机制牛市”

　　5、交易所庞大的注册仓单，是影响郑棉期价下跌短期因素。在仓单没有得到有效消化前产生大行情的可能性非常小。

　　6、进口棉配额的发放对国内期价影响不大，但是配额的发放有望一扫前两个月美棉出口的疲弱态势，给美棉期价形成有力支撑！

　　7、从当前情况来看人民币升值和出口退税下降对纺织企业影响不是很大，国内内需的启动将成为拉动纺织经济的后续力量。

　　8、技术上期价已经在历史次低区域窄幅两年多，短期面临方向性的选择。一旦向上突破，有望直奔80美分。

　　综合以上可以看出：棉花市场已处于熊牛转换的过程之中，由于面对庞大的注册仓单等短期不利因素，驻底的过程将会比较复杂，相信不久现货会出现季节性回升，或许这会演变成长期涨势的开始！