继续收紧货币政策 6月“双率”或齐发力

　　据报道，日前，央行要求公开市场一级交易商上报3年期央票需求。根据相关人士透露，本周3年期央票发行的可能性较大，但预计本次上报的需求总量不会很大。

　　有关人士表示，重启后3年期央票的发行呈现出按流动性状况相机抉择的特点。当前央票发行再度受制于其一二级市场利差倒挂，因此6月份上调存款准备金率和加息的可能性并存，“双率”齐动或再次出现。

　　央行询量3年期央票

　　“央行周一要求交易商上报3年期央票需求，只能说本周3年期央票发行的可能性很大。”一大行交易员表示，与5月12日重启时不同，当前资金面仍偏紧，本次询量后央行可能仍要视资金面的松紧情况来确定是否在本周发行3年期央票。

　　有资料显示，央行此前于5月12日重启了暂停近半年的3年期央票，发行规模为400亿元，发行收益率为3.8%。但随后因央行年内第五次上调存款准备金率，银行体系流动性出现紧张局面，3年期央票未能延续此前隔周发行的频率。

　　“现在3年期央票发行没有固定的频率，央行没有说隔周发，也没有说每周发，主要还是看资金面的松紧情况而定，比较灵活。”上述大行交易员进一步指出，重启后3年期央票的发行呈现出按流动性状况相机抉择的特点。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，央票发行与存款准备金率上调具有一定的替代作用。“最近的央票发行数量少，是因为流动性比较紧张。3年期央票即使本周发行，规模也不会太大。”

　　与此同时，因当前资金面偏紧，1年期央票继续地量发行。公告显示，央行将于周二(5月31日)招标发行30亿元1年期央票，发行规模与上周持平。“到了月末，机构都偏谨慎。而且3年期央票又分流了一部分需求。”上海一交易员表示。

　　相关数据显示，本周公开市场到期资金1220亿，较上周的630亿元大增近一倍。且本周面临跨月和端午假期的临近，因此交易员们预计本周公开市场或继续维持小幅净投放。

　　6月份“双率”或再齐动

　　值得一提的是，本周1年期央票继续地量发行，另一个不可忽视的重要因素是当前央票一二级市场利差再度出现倒挂。

　　相关数据显示，央行上周二招标的30亿元1年期央票，对应收益率第七次持平于3.3058%。银行间债市央票到期收益率曲线显示，1年期央票最新收益率为3.3265%。

　　北京一交易员表示，从发行规模看，预计本周1年期央票发行收益率仍将持平。“当前1年期央票一级市场的利率很难吸引人。从收益率水平考虑，3年期央票的投资价值更高。”

　　李迅雷指出，6月可能会加息；若6月加息，则很可能是年内最后一次加息。“7月份以后，通胀将会回落。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委亦预测，紧缩政策难放松，“两率”可能再启动。“央行可能在6月继续上调准备金率；而在6月或者7月，央行还可能继续加息。”

　　此外，全国人大财经委员会副主任、前央行副行长吴晓灵昨天表示，虽然近期经济出现放缓迹象，但通胀上升压力仍严峻，因此我国应该继续维持收紧货币政策。