莱茵哈特：3月棉花合约阻力位在101-103美分(11.18)

　　纽约期棉：本周市场交易方式相当紧张，但是一直被困在9月中旬以来建立的窄幅波动区间。周二市场从本周低点大幅拉高，虽然美棉出口销售周报再次非常靓丽，但却未能刺激市场扩大周二的强劲涨幅。相反，周四报告一出台，棉花价格反而开始疲软，最终收于跌停线(12年3月合约)。很明显，市场已经在很大程度上预期到出口数字。这就是教科书上提到的“买传闻，卖实事”的案例。棉花现货买家依然非常稀少，只有中国储备棉收储情况例外。目前棉花需求受到质疑，有些预测称，未来几个月需求将被向下修正。

　　11月15日互换量EFS (exchange-for-swap)非常大，达到22,655手，但是11年12月合约当天的未平仓量并没有如预期减少。这让人有些摸不着头脑，可能因为包括互换产品，不影响未平仓量。

　　技术面：短期趋势是中性的，12年3月合约阻力位在101.00-103.00美分，支撑位在96.00-95.00美分。如果价格上下突破，市场则可能试探105.00-107.25美分阻力位和91.25美分关键支撑位。

　　美国：在本周美国农业部公布的上周美棉出口销售周报中，对中国的销售，加上可选产地销售，超过100万包。在今年可选产地销售中，这是第二个最大的销售数量，第一次是在8月18日的一周报告，对中国销售549,900包。可选产地销售，即出口棉花可以是美国棉花，也可以不是美国棉花，现在总量达到1'281'800包。上周，其中，仅有23'000包卖给其他目的地，这也许是一个有趣的现象。它可能以某种形式记录下今年此时的需求情况，目前世界各地的棉花纤维需求状况很差。

　　中国-郑州商品交易所的价格继续横盘。成交量仍然低迷。未平仓合约继续减少，创下20个月最低水平。

　　本周初,ICE棉花价格坚挺，委托棉花到货数量增加，现金流恶化，抑制需求，但廉价的印度棉花例外。没有迹象显示，政府近期将采取灵活的货币政策。国内棉花和国外棉花价格之间的不平衡，以及进口额度的有限供应，将导致中国大量进口纱线。同时，CNCRC通过每日的CNCE招标，收购当地棉花。CNCRC收储总量达到629'910吨，其中超过70%是新疆棉花。