反弹空间打开量能配合很关键

　　上周的市场反弹仍在延续，尽管CPI涨幅符合市场预期，但市场中量能持续放大，这对市场能否延续反弹产生了极大的忧虑，显然市场的人气依然很低迷。

　　消息喜忧参半

　　8月9日国家统计局公布了7月份的宏观经济数据，数据基本符合市场的预期。在数据明朗之后，多头放开手脚，一举突破30日均线的压制，反弹空间至此打开。不过反弹过程并不是一路坦途，一隐忧和一希望将伴随着反弹。

　　虽然目前市场反弹的氛围比较好，不过反弹仍有一隐忧，那就是成交量。在2100点反弹以前，市场成交量极其低迷，始终在400多亿左右徘徊。反弹之旅开启之后，成交量有所放大，增至600多亿。不过随着反弹的深入，成交量却不能再次放大，始终维持在600多亿的水平。而根据以往的经验，没有量的突破，就不会有指数行情的突破，因此如果成交量不能持续放大，那么反弹的持续性将大打折扣。

　　伴随着隐忧的存在，市场也有意希望支持反弹继续，那就是货币政策的再次放松。7月CPI快速回落至2%下方，并创下30个月新低，而PPI连续五个月负增长、工业增速也再次回落，显示经济仍在底部徘徊。此外，外汇占款的持续下降导致流动性的紧张。这些为宏观政策微调提供了空间。根据以往的经验，数据披露前后即是降准的时间窗口，因此市场普遍预期，降准敏感时点已经来临。

　　从消息面来看，有利因素较多。首先，IPO暂缓迹象明显，市场猜测管理层是否暂停IPO救市。自7月31日沪指创下2100.25点的阶段低点后，证监会就停止了对于IPO的审核，拟上市公司的预披露则在7月16日之后就进入了空当期。在市场超跌反弹到来之际，上市审核及预披露的暂停都让股民感到了一丝欣喜，并开始揣测管理层是否会暂停或者暂缓IPO。

　　其次，泉州有望成为国家级金融改革试验区。记者获悉，泉州金融综合改革试验区这一方案正在报批过程中，如果顺利获批，泉州将会成为继浙江省温州市金融综合改革试验区、广东省珠江三角洲金融改革创新综合试验区之后的第三个国家级的金融综合改革试验区，对于福建沿海经济转型和稳增长目标的实现起到重要推动作用。

　　第三，长线资金开始进场“扫货”。据了解，随着前期股指的持续下跌，而且在证监会推出员工持股等政策利好的作用下，长线资金开始进场，支撑A股指数走高。尤其是QFII，从第一季度已经开始增持操作，二季度，QFII持股量环比增长更是达到50%。多家QFII基金表示，现在是低价购进金融股的最好时机。证监会数据统计也显示，今年上半年，除了1月份外，其余5个月QFII资金全部呈现净汇入局面，且持续增长，上半年累计汇入资金104.22亿元，同比、环比增长幅度都很大。

　　化纤板块异军突起

　　市场低迷的背景下，8月10日，盘中异军突起，中纺投资、尤夫股份、华鼎锦纶、春晖股份四股涨停，南京化纤也出现了大涨。

　　申银万国监测数据显示，2012年7月，涤纶长丝价格每吨普涨1000元，涨幅约8%，申银万国监测品种POY83dtex价差从400元/吨扩大至800元/吨，行业开机率由全年低点71.4%提升至78.5%。

　　这个说法得到了相关上市公司的确认。尤夫股份表示，自7月份以来，涤纶长丝的价格确实开始上涨，由于涤纶长丝的规格品种较多，各类品种价格涨幅不一样，其中涤纶工业长丝的价格弹性要大于民用工业长丝。荣盛石化相关人士也表示，下半年，涤纶长丝的价格确实在上涨。

　　中国化纤经济信息网的数据显示，7月初，涤纶POY(规格为150D/48F，等级为一等，颜色为白色)在绍兴钱清主流报价是每吨9800元至9900元，到了8月初，价格上涨，报价为每吨10800元至11000元。

　　申银万国的研究报告分析，本轮涤纶长丝价格上涨的主因是涨价预期推动涤纶长丝进入补库周期。涤纶长丝目前已经进入成本定价的阶段，价差的底部区域基本可以确定。其次，7月份涨价为补库周期，由于经销商和下游织造企业的库存(特别是一些俏销的差别化丝)整体仍不算高，后续长丝仍有提价空间。此外，目前外需订单差是市场共识，如果九十月份旺季到来，订单能够达到历史平均水平就是超预期。

　　上半年由于涤纶价格低迷，很多上市公司业绩大幅下降。其中，尤夫股份预计今年上半年净利润比上年同期下降55%至85%，桐昆股份上半年净利润同比减少70%至85%。

　　申银万国报告认为，由于化纤行业中报业绩普遍较差，股价前期已经出现深幅调整，目前涤纶长丝相关上市公司的PB(市净率)估值已经给左侧投资者相对较高的安全边际。从中期的角度，结合PB估值和公司发展战略，建议关注经营稳健、新增产能增量大的桐昆股份和文莱项目规模有望超预期的恒逸石化以及荣盛石化。从产品涨价的角度，还建议关注粘胶短纤和氨纶，弹性品种分别为澳洋科技和华峰氨纶。

　　从近期二级市场的股价走势看，桐昆股份8月7日上涨7.57%，8月8日涨停，荣盛石化和恒逸石化的股价也大幅上涨，不过主要生产工业长丝的尤夫股份股价表现相对低迷。

　　不过，也有相关上市公司人士提醒，目前涤纶价格仍会受制于大宗商品价格，如果经济没有明显好转，在全球大宗商品价格持续低迷的情况下，涤纶价格的反弹也只是暂时现象。