化纤迎需求复苏 氨纶行业值得关注

　　2012年，化纤行业跌入景气度谷底，全行业出现亏损局面。随着新增产能的基本释放，下游需求的恢复性增长，2013年化纤行业有望迎来复苏期。主营粘胶短纤的澳洋科技2012年业绩预告已扭亏为盈，表明部分细分品种已现转好迹象。近期涤纶价格持续回升，也验证了行业复苏势头。另外，后续新增产能投放少、产业用化纤的增加，氨纶行业值得关注。

　　目前国内氨纶产能约50万吨，近两年新增产能投放很快，平均年增长15%左右，而实际需求仅约40万吨，供过于求幅度近20%。受新增产能投放拖累，近三年氨纶主流品种价格从高点每吨10万元，跌至最新的4.5万元，幅度达55%。但氨纶的新增产能已投放完毕，后续产能大约3万吨，已不足总产能6%。

　　行业整体库存偏低，再加上棉花价格在收储政策支撑下相对偏高，导致替代性需求回升等多重利好因素，氨纶景气度环比改善可期。此外，业内企业将有可能通过停车检修等方式，进行限产保价，前期氨纶协会已开会讨论联手保价事宜。

　　华峰氨纶、泰和新材作为行业龙头企业，分别拥有氨纶产能5.7万吨和3.7万吨。虽然氨纶业务短期内供过于求、景气度不高、行业平均开工率约60%～70%，但行业龙头企业目前开机率维持稳定在90%以上，好于平均水平。龙头企业采取在行业低谷期维持较高开工率扩大市场份额策略，逼迫小型氨纶生产商陆续亏损退出，然后再享受经济回升、新增需求带来的赢利提升。