莱因哈特：美国期棉短期趋势下跌 中期趋势中性(6.21)

　　ICE棉花期货–这一周全部都是价差交易；13年7月期权上周五到期，正如预期，13年7月/13年12月价差开始进一步波动，13年7月上周高出3美分/磅，周三则低2.50美分/磅。值得一提的是，13年7月/13年12月价差交易区间大于前两周13年12月合约。13年7月大幅下跌，给13年12月施加压力，13年12月损失了上周中取得的所有涨幅。

　　展望未来，14年7月/ 14年12月价越来越成为亮点。由于14年7月较14年12月高出4.5美分/磅，这个价差对产地有重大影响，如澳大利亚和巴西棉花，不论是买方还是卖方。

　　从基本面看，本周，得克萨斯州西部下了好雨，上周价格上涨，近期现货出口需求下降，这是本周市场疲软的主要原因。现货销售乏善可陈也反映在美棉净销售数字减少。然而，2014年的远期业务据说较活跃，主要是未定价合约。CFTC棉花未定价报告显示，2014年合约需求稳定增长。

　　技术面：短期趋势下跌，中期趋势中性。下个支撑区域在84.50-84.00美分。阻力位在87.50美分，然后90.00-92.00美分。

　　美国-本周结束，美国还有不到5%的棉花尚未播种，因此，整体播种进度仅略低于近5年的平均进度。从棉花长势看，大约42%的棉花被视为良好或者优秀，略高于上周。总体而言，在目前的生长季节点上，与前四年相比，2013年棉花长势不如其中的三年。本周初，得克萨斯州西部干旱地区下了今年最好的雨水。这应该有助于改善当地的旱情；但是，显著的放弃面积依然存在。其他州，作物生长没有什么大问题，虽然从时间看，大部分州的棉花长势都略微滞后。这并不等同于改变收获的作物，因为对于农作物来说，还有充裕的时间赶上来。

　　中国-郑州商品交易所基准14年1月合约继续在5个月的窄幅区间19650和20550之间交易，本周价格在这个区间的中段盘整。短期前景保持中立，阻力位在20030, 20350, 21000和21130。支撑位在19750-19650, 19450和19280。郑商所成交量乏善可陈。上海综合指数清除了关键的2,138支撑位，下一个次要支撑位在大约2060，市场收市仅略高于这个水平。现货市场进口活动仍然很安静。储备棉抛售继续给人留下深刻印象，这一周大部分时间成交率在35-40%，报出的2011年进口棉花销售率为100%。宏观经济面，汇丰银行初步PMI为48.3，远远低于预期，周末，中国银行间利率汇率反映出目前流动性紧张，引起较大关注，从表面价值看，似乎本质是良性的。

　　津巴布韦–轧花厂开始提高籽棉价格之后，农民开始大批量对采购中心交货。去年皮棉产量大约140,000吨，今年皮棉产量大约减少30%，在100-110,000吨。去年，由于籽棉价格较低，部分农民回头改种烟草。

　　赞比亚-赞比亚作产量将减少大约30%，至70,000吨皮棉，相比之下，去年大约110,000吨皮棉。主要原因是2013年2月/3月部分地区下雨，影响产量，此外，部分农民改种大豆。然而，这两个国家的农民都很高兴轧花厂支付的籽棉价格，因此，其他农民很有可能在下个播种季节改种棉花。

　　坦桑尼亚-最低籽棉价格将在下周公布。轧花厂预计最低价格将在预期的高端。由于大多数的轧花厂也有油厂，因此，他们被迫以较高的价格买入，他们也希望世界市场价格将在籽棉收购季节有所改善。去年皮棉大约125,000吨，因此，今年产量预期在80-100,000吨皮棉。棉花利益相关者与政府之间正在就作物支持问题展开讨论，未来将有轧花厂提供作物支持。