“放账模式”加重资金包袱

　　涤纶短纤

　　国内直纺产能突破600万吨　　纯涤纱出口同比增长129.5%

　　【行情回顾】

　　经过一季度较大幅度的回调整理之后，本季度涤纶短纤市场逐步止跌企稳，开始了绵长的区间振荡走势。促使行情止跌的主要因素有三个：一是生产原料pta在超跌后转为振荡格局，继续深跌动能减弱;二是下游纱厂运营情况改善，由亏损转为赢利，对涤纶短纤价格的期待从下跌转为平稳;三是伴随涤纶短纤价格重心走至10000元/吨关口附近，下游纱厂接受度亦有所提高，补货、囤货动作较前期增多。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，7月亚洲px acp敲定在1410美元/吨，折合pta原料成本为7600元/吨附近，对pta及聚酯大盘构成一定支撑。但6月pta装置开工负荷上升较大，pta社会库存增加，牵制价格上涨幅度。另一原料meg供应压力较大，也难形成趋势性上涨。截至6月底，华东主要港口罐存90.9万吨，较上月小幅下降4.2万吨。在装置方面，7月中旬南亚重启4号线70万吨设备，武汉石化新装置也将于7月中旬开工。

　　从供应面来看，涤纶短纤新装置投入使用后，将加剧供大于求的局面。目前国内直纺涤纶短纤产能已经突破600万吨。下半年，经纬新纤20万吨新装置将上马，届时福建地区直纺涤纶短纤产能可达90余万吨，成为继江苏地区之后国内第二大生产基地。同时，北方区域产能也将扩大，山东万杰15万吨新装置待投产，随着产能增加也将缩减其与南方区域的价差。

　　从需求面来看，下游纯涤纱仍旧维持偏弱运转的格局，市场资金流动性不足，且买方压价现象更加明显。布厂库存增多，坯布价格难提，采购纱线愈发谨慎。所幸的是，今年纯涤纱出口表现不错，1～5月我国纯涤纱出口量累计7.95万吨，较去年同期大幅增长129.5%，从一定程度上带动了纯涤纱市场饿走货量。

　　综合以上分析，涤纶短纤市场反弹之路压力重重，上方点或受制于11000元/吨压力位。

　　涨幅：-2.19%

　　粘胶短纤

　　超卖后订单撑至7月中旬需求顶峰已过中长线偏空

　　【行情回顾】

　　二季度，粘胶短纤价格波动幅度远远大于成本波动，且多数时段脱离成本价格走势指引，直接由实际供需引导市场价格表现。在供需双方的博弈之下，逐步上演“上涨—下跌—上涨”三步曲。截至2013年6月30日，粘胶短纤1.5d×38mm市场主流价位在13300～13600元/吨，较今年一季度末价格下跌2.19%，较去年同期价格下跌8.22%。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，棉短绒市场需求表现疲软，浆粕厂、精制棉厂因资金和开工率依然受限制，多数厂家以随采随用为主。因此，棉短绒整体库存依旧较高，其中山东夏津地区预计在5万吨附近。但受新疆棉浆厂限产消息提振，棉浆粕价格小幅拉涨，主流报价攀升至6800～7000元/吨附近水平。

　　从供应面来看，粘胶短纤行业检修消息较为密集，对市场价格稳定亦起到支撑作用。江苏翔盛年生产能力达17万吨的装置轮流检修结束后，萧山富丽达年生产能力达18万吨的装置自6月20日起全线停车，检修时间预计在20～30天。据估算，6～7月行业资源供应量将有约15%的缩减。

　　从需求面来看，经过五六月份的超卖之后，粘胶短纤工厂手中订单多可支撑至7月中旬前后，随着这部分订单的逐步完成，粘胶短纤行业库存水平将逐步丰量，市场需求将继续在淡季考验整体走势。按照往年的情况，三季度人棉纱、人棉布加工进入淡季，纱线企业将转为以涤纶产品为主要需求对象，对粘胶短纤的需求开始季节性萎缩。

　　综合以上因素分析，短期之内粘胶短纤市场将保持惯性上扬趋势。但在季节性需求萎缩的制约下，供需双方差距或逐步拉大，中长期走势堪忧。